自动化装备业务仍是公司的立业之本

公司的自动化装备业务包括自动化输送业务和自动化仓储业务， 2016 年物流自动化装备业务销售收入 12.85 亿，同比增长 16.33%， 占总营收的52.7%， 为公司的第一大业务。 公司在自动化输送业务领域发展多年，客户覆盖众多知名汽车厂商包括福特汽车公司、一汽大众汽车有限公司、广州本田汽车有限公司、东风汽车公司、一汽轿车股份有限公司、广汽菲亚特汽车有限公司等。产品包括汽车总装物流自动化系统、汽车焊装物流自动化系统、车身储存物流自动化系统、汽车涂装物流自动化系统、基于工业 4.0 技术的远程诊断技术的智能装备系统等。目前公司已完成天奇智能装备云平台的上线和测试，并与 SI 公司在股权和商务层面同时展开合作，将先进、成熟的工业大数据应用平台切入制造业生产线领域,逐步实现公司自动化输送业务由提供设备向提供设备与信息服务相结合的模式转变。 智能制造风口将至，看好公司的相关业务布局。

积极布局汽车回收与拆解业务，坐等产业风起

按照中国产业信息网统计数据， 2009 年到 2013 年，我国每年新注册机动车数量迅速增长，从 2009 年的 1200 多万量增长到 2013 年的 2000 多万辆，这5 年时间我国新注册机动车合计超过 8000 万辆，如果按照平均 10 年左右的报废期， 2019 年到 2023 年，国内汽车的自然报废量将达到一个高峰。 国内汽车的自然报废量还没有起来，去年黄标车政策退出之后，行业的回收量和拆解量均有较大回落。根据市场情况，目前公司在废旧汽车回收与拆解业务上还是在合理布局，为后期市场的变化做准备，静待产业风起。

盈利预测与投资建议

预计公司 2017~2019 年归母净利润分别为 1.41 亿元、 1.82 亿元、 2.65 亿元， EPS 分别为 0.38 元、 0.49 元、 0.71 元，对应的 P/E 分别为 30x、 23x、16x， 给予公司“买入”评级。

风险提示

自动化装备业务增长不及预期；汽车回收拆解产业发展不及预期。

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