公司发布2021 年半年度业绩预告，预计2021 上半年实现归母净利2.94 亿-3.10 亿，同比增长80-90%。

    　　事件评论

    　　预计公司2021Q2 单季度实现归母净利1.70-1.86 亿，同比增长91-109%，环比增长37-50%。公司业绩上升主要得益于新能源汽车及储能行业的快速发展，电池级碳酸锂价格持续上升并逐步稳定在合理区间，根据亚洲金属网，2021H1 电池级碳酸锂均价为8.23 万元/吨，同比增长78%；2021Q2 电池级碳酸锂均价为8.86万元/吨，环比增长18%，锂盐价格向好系2021Q2 公司利润环比增长的主要原因。

    　　公司在锂盐环节具备三大核心优势。（1）公司自有资源量丰富，且由于主力矿山化山瓷石矿采矿权面积目前的探明比例仅20%，后续或仍具备潜在增储空间和进一步扩产的空间；（2）公司作为锂行业新秀，产线初次投料后仅约一年的时间，公司碳酸锂成本就已下降至约3.4 万元/吨（公司2020 年报披露的2020H2 平均成本，不含三费），跻身全球碳酸锂成本曲线第一梯队，具有很高的起点，成本优势凸显；（3）二期投产后，公司合计将拥有3 万吨碳酸锂产能，且仍然具备相对应的矿石自供能力，意味着在产量迅速增长的同时依然具备低成本原料的保障，另外二期或仍有通过工艺优化继续降本的空间，公司未来成长可期。

    　　公司是低成本、高增长的锂业黑马。由于自有矿山，矿石自供率很高，在矿石短缺、矿价加速上涨的过程中能很好地守住成本，享受锂盐价格上涨带来的利润增长。短期来看，随着锂辉石价格的继续上涨，公司的成本优势相比依赖外购矿石的同行会越来越突出。长期来看，公司几乎位于成本曲线的最左侧，低成本扩张意味着公司经营风险很小，即使在锂周期的最低谷也有望坚守盈利的状态，长期发展空间广阔。基于此，我们预计公司2021-2023 年归母净利为7.3/12.7/17.8 亿元，对应PE为47X、27X 和19X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1. 新能源车产销不及预期；

    　　2. 锂盐价格大幅下跌。

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