公司预告2021H1 利润高速增长，造价业务新老转型地区均实现收入增长，造价优势逐步扩大，利润加速释放。推断H1 施工业务聚焦合同额，已进入整体试点和解决方案的时期，预计下半年起公司施工业务将加速增长。维持“买入”评级，目标价91.28 元。

    事项：2021 年7 月13 日晚，公司发布业绩预告，预计2021H1 归母净利润23,000万元-30,000 万元，比上年同期增长76.89%-130.72%，基本每股收益0.19 元/股-0.25 元/股。

    造价转云接近尾声，利润加速释放，全年利润目标有望顺利实现。2021H1，公司预计营业收入保持快速增长，数字造价业务云转型接近尾声，公司表观利润指标逐步恢复。同时，公司加速数字化营销建设，提升人效；完善从战略到执行的全面预算管理体系，严格控编，费用控制对业绩增长也有积极的影响。若按照股权激励设定的全年6.5 亿元目标看，公司H1 实现归母净利润已接近一半，而考虑到公司的收入确认主要集中于H2，下半年利润占比更高，我们认为公司有望顺利实现全年净利润目标。

    造价业务新转型地区实现当期收入正增长，表现尤为亮眼。正常情况下，公司造价业务在某地区转型的第一年，由于部分用户从授权转向订阅，收入额同比往往会有一定下滑。但公司2021H1 造价业务新转型地区（浙江、江苏、安徽、福建）实现了当期收入的正增长，超出我们的预期，我们判断主要是由于公司在浙江、江苏等地的客户基数不高，快速拓展新客户同时加速造价软件盗版转换正版所致。新地区的快速增长验证了公司造价业务的绝对优势，我们认为，公司造价业务的优势有望逐步扩大，保持稳定增长并为公司带来稳定的现金流。

    施工业务H1 重视合同额，下半年施工业务料将加速，与造价业务两翼齐飞。公司Q1 实现施工合同额同比翻倍增长，Q2 重心仍在新签合同额上，上半年整体更加重视合同额增速，加大扩张；下半年，预计公司将更多重心放在交付和回款。公司定位数字建筑平台服务商，在施工业务上更倾向于整体的打法，因此前期需要较多的投入，增速相对较缓，但伴随平台能力的逐步成熟，借助平台能力，公司的单品开发和迭代速度有望不断加速。我们认为，公司施工业务目前已进入整体试点和解决方案的时期，预计下半年起公司施工业务将加速增长。

    风险因素：建筑业进入下行周期；施工信息化业务竞争加剧；云化转化率和续费率低于预期；建筑企业客户预算不及预期。

    投资建议：公司2021H1 预告利润高速增长，造价业务新老转型地区均实收入增长，造价优势逐步扩大，利润加速释放。推断施工业务H1 聚焦合同额，已进入整体试点和解决方案的时期，预计下半年起公司施工业务将加速增长。维持公司2021/22/23 年收入预测50.39/64.48/79.20 亿元， EPS 预测为0.58/0.93/1.23 元，维持“买入”评级，目标价91.28 元。

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