公司预告1H21净利润同比上升76.89%-130.72%，业绩大体符合预期广联达发布2021年中报业绩快报，预计2021年上半年归母净利润2.3-3.0亿元，同比上升76.89%-130.72%，2021归母净利润1.53-2.23亿元，较2020/2019年同比增长约144%/451%。业绩大体符合我们此前预期。

    关注要点

    造价云转型全面覆盖，费用控制效果明显。（1）伴随着福建、浙江、安徽、江苏四省造价云转型全面推进，造价业务云转型已覆盖全国并接近尾声，我们预计造价业务收入有望实现较高增长，且表观利润逐步释放。我们预计云转型完成后，造价业务利润率或接近40%；（2）结合利润情况，我们预期2021公司整体毛利率有所提升，我们推断公司上半年施工仍以新签合同为工作重心，同时施工业务中系统性解决方案的交付形式或拉长交付周期。我们预计施工业务收入确认的重心将在下半年，2H21施工业务收入或进一步加速；（3）费用端公司管控严格，通过数字化营销建设、全面预算管理体系实现降本增效。

    公司未来有望打造全过程一体化解决方案。（1）随着公司在设计、造价、施工环节的全面布局，公司有望打造全过程一体化方案，解决过往建筑信息化各环节断裂、难协调的行业痛点；（2）依托公司在建筑信息化领域的深厚积淀，公司有望赋能创新业务并拓展业务边界，例如公司公告其数科子公司与中国银行深圳中心区支行合作开展金融科技业务，我们看好其未来在创新业务的拓展和延伸。

    估值与建议

    我们维持2021E/2022E的盈利预测7.10/10.15亿元不变，同比+115.0%/42.9%。我们根据DCF模型维持963亿元目标市值，对应81元目标价，对比当前股价有11%的上升空间，维持跑赢行业评级。

    风险

    下游景气度不及预期；施工业务推广不及预期。

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