核心观点：

半年业绩翻倍增长，净利润增速较1 季度大幅提升

公司发布公告，预计2017 上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.15-1.32 亿元，同比增长率高达99.41%-128.88%。半年度净利润实现翻倍增长，净利润增速较1 季度73.7%的增速大幅提升。同时公司公告，拟以现有总股本 1.24 亿 股为基数向全体股东每 10 股转增 15 股，扩大公司股本规模，增强公司股票流动性。

东莞雅康完成并表，“整线”战略推进成效显着

公司自2015 年首推国内锂电设备整线解决方案以来，竞争优势日益显现。2017 年，公司并购同业一线公司东莞雅康，并于2 月份完成交割，产品序列得到显着提升。经过多年经营积累，公司产品线齐全，提供除个别工序外的全套锂电自动化装备，是业内唯一能提供一站式锂电制造设备整线生产的制造商。公司整线解决方案提供商的战略定位，一方面可以最大程度解决工序衔接和一致性的问题，另一方面也为客户分散采购的管理成本。整线战略的推进成为公司的核心竞争力，助力公司业绩持续高速增长。

客户结构不断完善，携手领先电池厂共同崛起

动力电池行业面临产能结构性过剩，但优质厂商产能不足，扩产规划依然较为明确。2016 年公司前五大客户销售占比超70%，主要客户为国轩高科、沃特玛、力神、国能、中航锂电等国内一流的电芯厂商。2017 年公司加强新客户开拓与合作，与国能等达成战略合作协议，后续合作客户维度有望继续拓展。动力电池行业集中度的提升会传导至上游锂电设备行业，电池龙头与锂电设备龙头的绑定关系正在成型。公司与优质客户的战略合作将逐渐发挥战略效应，公司有望携手强势电池厂商共同崛起。

投资建议：我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为2.171、3.534 和4.898元，当前股价对应市盈率32/20/14 倍。结合业绩和估值情况，给予公司“买入”的投资评级。

风险提示：核心客户产能扩张低于预期；并购企业整合进度低于预期；再融资审核进程低于预期。

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