传统主业稳定发展，外延并购促多元化布局。公司的传统业务在重卡领域，公司拥有完整的动力总成产业链，即“潍柴重卡发动机+法士特变速器+汉德车桥”，极具竞争力。近年来收购凯傲、德马泰克等进军全球，多元化布局提高公司抗风险能力。

重卡行业持续景气，全年重卡行业销量有望达90 万辆。主要驱动因素为：1）新国标颁布，超载监管趋严，导致重卡运力下降15%左右，将新增重卡需求。同时，超限治理也加速了国内重卡向海外结构（大排量发动机）靠拢；2）重卡更新周期约为5-7 年，目前行业更新需求旺盛。10 年至12 年重卡销量综合约254 万辆，平均约为85 万辆，目前该批车型更新周期已到；3）国V 排放标准实施，颗粒物排放标准更加严格，加速了重卡更新需求。总体来看，近些年来，下游物流需求旺盛，半挂牵引车占比渐升，2016 年半挂牵引车销售39 万辆，占重卡销量的53%，已经成为重卡最主要的需求来源。

坐拥重卡黄金产业链，受益行业景气。母公司是重卡发动机行业的龙头，业绩弹性高，重卡发动机的市占率与行业景气度相关性高。治超加速结构升级，公司的高毛利率产品12-13L大排量发动机受益，母公司整体毛利率上升。而法士特和陕重汽也同样有着高弹性，受益于行业景气，加上与母公司的业务协同，净利润将有所提升。

外延并购不断，持续全球布局。公司收购全球第二大叉车巨头凯傲后不断增持，已拥有凯傲43.26%的股权，凯傲被收购后扭亏，营收和净利润都稳步增长，目前凯傲营收和利润都已占到公司营收和利润的一半左右，16 年11 月公司通过凯傲收购德马泰克100%股权，进军北美市场，有望复制收购凯傲之路。

投资评级：德马泰克并表后，预计公司2017-2019 年归母净利润分别为27.35 亿、35.73 亿、37.49 亿，EPS 分别为0.68 元、0.89 元、0.94 元，市盈率分别为20 倍、15 倍、15 倍，给予“买入”评级。

风险提示：重卡行业景气度不持续，德马泰克整合及减亏不及预期

更多精彩大盘资讯敬请期待！