本报告导读：

    信创带来OA 行业拐点，作为弹性最大的标的，公司收入增速将超预期。

    投资要点：

    首次覆盖，给予增持评级。预测2021-2023年EPS分别为1.91/2.80/4.15元。给予目标价146.66 元，对应2022 年7.21 倍PS。

    信创带来行业拐点，公司发展将超预期。随着党政信创和行业信创的开展，整个OA 行业迎来发展拐点，可以认为相关单位的OA 将迎来一次大的更新换代周期。2020 年公司信创合同总额为1.13 亿元，同比增速601.23%。我们预计未来信创还将持续带来业绩增量。

    产品布局全面，一体两翼服务多层次客户。公司围绕平台化产品发展路线，自主研发了V5 协同管理平台，为产品线提供多方位支撑。

    基于V5 平台和“双模驱动，云端共生”的产品理念，公司针对企业及政府两翼市场开发出涵盖不同层次领域客户的产品图谱，分别是面向中小企业组型企业的A6 及A6+系列产品，面向大型集团企业的A8+和A8-N 信创产品，面向党政事业单位的G6 和G6-N 信创产品。

    “云转型”理念领先行业，三浪递进迈入平台型企业。公司围绕“云转型”战略，自主研发了Formtalk PaaS 云平台，可在公有云上迅速实现轻量级协同应用定义构建，并能达成企业间数据系统互通，进行产业链协同整合。

    风险提示：行业竞争加剧，疫情影响

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