事件：

公司发布中报业绩快报，预计上半年实现收入 64.9 亿，同比+31%；实现归母净利 5.26 亿，同比+978%，单季实现利润 3.42 亿，环比+86%。

评论：

1、制冷剂全系列产品价格上涨带动二季度业绩同比环比大幅增长

报告期内公司制冷剂产品成交均价持续上涨。上半年公司制冷剂实现收入 16.3亿，占到主营收入的 35.8% （不考虑贸易板块），是公司收入和利润的主要来源；制冷剂成交均价为 1.85 元/吨，考虑到公司一季度的月度成交均价 1.7 万元/吨，二季度实际成交均价约为 2 万元/吨，环比继续提升 18%，且月度成交均价继续持续提升。此外我们测算二季度 2 万元/吨的成交均价仍然低于现价水平，也就是订单仍然存在一定滞后性，因此虽然目前时点随着空调厂商备货逐步完成，淡季到来产品价格出现一定回落，但是考虑到订单的滞后性以及入伏后天气炎热带动空调后市场需求增长，我们判断三季度环比仍然能够保持稳定。

2、非制冷剂业务改善同样值得关注

二季度制冷剂产品价格上涨吸引市场主要注意，然而我们认为公司非制冷剂业务经营改善同样值得关注。以氯碱产品为例，按照目前产品价格，我们测算公司月利润超过 2000 万元；其他包括氟聚合物，石化产品等同样也都迎来盈利改善以及大幅扭亏，我们认为对于公司下半年业绩同样构成良好改善。

3、长周期看好公司可持续发展

公司作为国内氟化工龙头，毫无疑问将充分享受产品价格上涨带来的业绩高弹性。虽然受淡季影响进入 6 月份后产品价格相对走弱，但是从长周期看相对稳定的价格更有利于行业保持持续健康发展，避免快速陷入新的一轮产能扩张潮。风物长宜放眼量，继续维持强烈推荐-A 评级。

风险提示：涨价幅度低于预期、需求不达预期、非制冷剂业务推进不达预期

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