2021 半年年报：

    　　报告期内公司实现营业收入496,286.49万元，同比增长26.71%；利润总额234,602.86万元，同比增长38.26%；归属于上市公司股东的净利润192,348.32万元，同比增长46.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润192,186.65万元，同比增长51.70%。

    　　制药业务维持亮眼表现，带动业绩快速增长。报告期内，公司制药业务实现营业收入467,668.91万元，同比增长38.00%；毛利率91.14%，较去年同期下降了0.36个百分点。制药业务中的生物类药品实现营业收入437,223.80万元，同比增长为39.94%；毛利率92.41%，较去年同期下降了0.58个百分点。制药业务中的中成药实现营业收入30,445.11万元，同比增长15.06%；毛利率72.92%，较去年同期下降了0.98个百分点。房地产业务实现营业收入26,969.46万元，同比减少47.06%%，占营业收入比重的5.43%。报告期内，公司持续聚焦核心主业，房地产业务占比持续降低，制药业务维持此前亮眼表现，制药业务高速增长驱动整体业绩快速增长。

    　　研发创新稳步推进。公司2021H年研发费用为35,167.16万元，同比增长87.75%。公司目前在进行重点研发项目18个，其中重组人生长激素注射液、冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）和带状疱疹减毒活疫苗等项目均已经进行到临床Ⅲ期。随着公司研发力度加大，多类新型产品的研发逐步推进，未来随着公司逐渐步入研发收获期，公司有望逐步丰富产品管线，增厚公司业绩。

    　　百克成功上市，助推公司发展。6月24日公司子公司百克生物成功于科创板上市。百克生物作为公司核心子公司之一，分拆上市有利于公司及子公司百克生物的品牌建设和管理经营。百克生物上市成功后，公司承诺三年内不转让百克生物股份，未来有望进一步增强公司资金实力，助力长期发展，长春高新未来有望从中持续获益。

    　　投资建议：我们预计公司2021-2023 年摊薄后（暂不考虑转增的影响）的EPS 分别为10.05 元、12.57 元和15.57 元，对应的动态市盈率分别为30.65 倍、24.51 倍和19.79 倍。长春高新作为我国生长激素龙头企业，产品管线丰富，生长激素和疫苗产品优势明显，维持买入评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧、研发低于预期的风险

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