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    公司8 月17 日晚发布2021 半年报，上半年实现营业收入310.8 亿元，同比增长35.72%；实现归母净利润27.3 亿元，同比增长132.21%，实现EPS1.123 元，同比增长134.45%。

    评论

    受益钢材量价齐升，业绩大幅增长。上半年公司产钢612.94 万吨，生铁516.70 万吨，钢材561.32 万吨，焦炭20.67 万吨，入炉烧结矿657.57 万吨，球团矿100.91 万吨，钢材产量同比去年同期小幅提升3%，上半年疫情复苏工业需求提振钢铁价格，公司利润实现大幅增长。主要产品螺纹钢营收同比增长27.66%，毛利率同比增长2.35%，板材营收同比增长84.86%，毛利率同比增长4.98%。

    着力成本控制，提高业绩弹性。公司成本降低幅度明显，在21 年中报公司营业成本占营收比同比去年同期下降3.8%。公司通过收购整合省内优质钢铁产能，提升协同效应降低成本；择机采购性价比高的进口煤焦及废钢，努力降低原燃料采购成本；通过强化设备维护及检修管理，大幅降低设备维护成本。2020 年各分公司合计降本增效2.1 亿元。

    整合省内优势资源，区域龙头渐成型。2019 年前公司通过定增收购等方式，先后收购三安钢铁100%股权，并设立漳州闽光等三家全资子公司。

    2020 年公司再以自有资金收购三钢集团持有的罗源闽光100%股权。此次收购再拓宽其销售网络，整合区域客户资源，大大发挥协同效应，提升公司长期盈利能力。收购后公司总产能增至 1300 万吨左右，降低运输成本，提升全省市占率达 70%左右 ，区域龙头地位逐渐形成。

    盈利预测&投资建议

    预计公司2021-2023 年公司实现归母净利润分别为38.34 亿元、39.76 亿元、41.02 亿元，实现EPS 分别为1.56 元、1.62 元、1.67 元，对应PE 分别为5.62 倍、5.42 倍、5.25 倍。维持“增持”评级。

    风险提示

    钢铁行业强周期的市场经营风险；原材料及能源价格大幅波动风险；钢铁行业较大的能源转型环保风险。

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