Q2 延续高增长，业绩超预期

    　　2021H1 公司实现营业收入85.6 亿元，同比+75%，实现归母净利润25.97 亿元，同比+240.68%，扣非归母净利润25.12 亿元，同比+262.99%，业绩预告均为同比+200%-250%，扣非归母净利润超预告上限，EPS 为0.6487 元/股；其中Q2 单季度实现营业收入45.64 亿元，同比+86.34%，环比+14.22%，归母净利润15.34 亿元，同比+238.72%， 环比+44.21%， 扣非归母净利润14.53 亿元，同比+301.23%，环比+37.15%。

    　　量价齐升，盈利创新高

    　　2021H1 受益行业高景气，玻纤量价齐升，公司实现粗纱及制品销量110.19 万吨，电子布销量2.22 亿米，均创同期之最，玻纤及制品收入81.58 亿元，同比+76.69%，占全部收入比重95.3%；分地区来看，国内收入57.18 亿元，同比+91.24%，海外收入27.46 亿元，同比+51.53%。同时，公司积极调整产能和产品结构，综合成本不断下降，盈利创历史新高，2021H1 综合毛利率46.68%，同比+14.88pct，Q1、Q2 单季度毛利率分别为43.52%、49.45%，Q2 环比+5.93pct，其中玻纤及制品毛利率48.8%，同比+16%，净利率30.57%，同比+15.46%，Q1、Q2 单季度净利率分别为26.74%、33.92%，Q2 环比+7.18pct。

    　　制定超额利润分享方案，长效激励助力发展

    　　公司公布2021-2023 年超额利润分享方案，激励对象为管理、技术、营销、业务等核心骨干人才，在岗位上连续工作1 年以上，激励人数不超过在岗员工中枢的30%，并明确了目标利润考核、提取比例、分配方式、兑现方式等，通过实现核心骨干人才的长效激励，将业绩增长与核心团队考核挂钩，有望进一步激发团队积极性，提升发展动力。

    　　景气度有望延续，智能制造加速推进，维持 “买入”评级在全球经济复苏预期下，玻纤需求有支撑，同时供给端新增产能有限，叠加冷修周期带来阶段性供给改善，看好玻纤景气持续性，同时看好公司作为全球玻纤龙头的竞争优势，智能制造加速推进，助力产能和产品升级，降本提效夯实发展基础，公司成长确定性高、业绩弹性凸显。预计21-23 年EPS 分别为1.33/1.48/1.64 元/股，对应PE 为12.6/11.3/10.2x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：经济复苏不及预期；供给超预期增加；贸易摩擦持续升级

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