结论与建议：

    　　公司发布公告，投资建设淮安零碳智能制造基地年产40 万吨高性能玻璃纤维生产线项目，以及配套的200MW 风力发电配套工程项目。同时，公司新设立巨石新能源有限公司，来统筹负责公司在清洁能源领域相关的投资。

    　　公司是行业龙头企业，全球市占率达到20%，目前产能扩张速度快于国外玻纤企业，市占率有望进一步提升。明年全球加息节奏预计放缓，下游需求有望逐步改善，价格有望触底回升。我们预计公司2022 和2023 年的净利润将分别达63.7 亿和64.7 亿，YOY 分别+5.6%和+1.6%，EPS 分别为1.67 元和1.8 元，对应目前A 股股价PE 分别为9.4 倍和9.3 倍， PB 为2.3 倍，建议A 股“买进”。

    　　公司将投资建设淮安零碳智能制造基地：公司发布公告，拟设立全资子公司巨石集团淮安有限公司，并投资建设零碳智能制造基地年产40万吨高性能玻璃纤维生产线项目。该生产基地位于江苏淮安涟水县新材料产业园，目前共规划4 条10 万吨玻纤生产线，投资金额约为46.7 亿元，将分期建设。

    　　此外，为响应国家的“双碳要求”，公司计划将此次投资建设的淮安基地打造成全球首个玻纤零碳智能制造基地。为此，公司将同时投资建设200MW 风力发电配套项目，投资金额达9.85 亿元，建成后年上网量可达5 亿kwh。该配套项目的投资主体为巨石新能源（淮安）有限公司，该公司由巨石和运达风电下属全资子公司分别持股80%和20%。

    　　此次淮安基地玻纤产线和配套风力发电项目计划于2023 年上半年开工建设，建设周期为24 个月；资金来源为自筹和银行贷款，项目建成后年平均收益率预计为16.17%。

    　　公司稳步扩张产能：公司产能有序扩张中。12 月中旬，埃及年产12 万吨玻纤生产线项目正式投产，至此巨石埃及的产能规模达到34 万吨。

    　　截至目前，我们估计公司的在产产能为粗纱约250 万吨以及电子布8 亿米。公司目前在建及规划中的项目还有九江基地年产40 万吨玻纤生产线建设项目，以及新公告的淮安项目，预计将陆续在2023-2025 年投产。

    　　公司成立新能源平台公司，加快绿色转型：公司公告新设立巨石新能源有限公司，来统筹负责公司在清洁能源领域相关的投资，包括生产基地配套风电、光伏项目的建设和运营。淮安基地配套项目将是平台公司的首个尝试，形成经验后将为公司实现碳中和提供解决方案。该平台公司的成立体现了公司正在积极谋划绿色转型。

    　　盈利预期：我们预计公司2022 和2023 年的净利润将分别达63.7 亿和64.7 亿，YOY 分别+5.6%和+1.6%，EPS 分别为1.67 元和1.8 元，对应目前A 股股价PE 分别为9.4 倍和9.3 倍， PB 为2.3 倍，建议A 股“买进”。

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