2017 年 7 月 21 日，公司收到证监会新大陆非公开发行股票的批复。核准公司非公开发行不超过 8722 万股新股。（鉴于公司 2016 年度利润分配方案已实施完毕，发行底价由 18.10 元/股调整为 18.04 元/股，发行数量由不超过 8722 万股调整为不超过 8751 万股）

中报预告显示公司成长迅速，支付收单业务或有较大贡献

公司此前公布2017年中报预告，预计实现归母净利润3.77亿元至 4.48亿元，同比增长 60%-90%。公司于 2016 年 11 月完成对支付收单公司国通星驿收购， 当年实现了收单规模的迅速增长（由 2015 年的 1200 亿元增长至 2016 年的近 3000 亿元）、净利润大幅超过业绩承诺。业绩预告显示公司上半年业绩实现快速增长，支付运营及增值业务或有较大贡献。

非公开发行获批，增发项目进一步提速支付运营与增值业务发展

公司募集 16 亿元，用于商户服务系统与网络建设项目和智能支付研发中心建设项目。未来有望通过线下铺设智能 POS，多维度掌握商户经营数据，服务于线下商户的营销、管理与金融衍生需求。增发获批有望加速战略推进速度，有利于公司长远发展。

2017-2019 年 EPS 分别为 0.67 元、 0.89 元及 1.08 元

我们预计， 子公司国通星驿收单流水与利润贡献仍然呈现较快速增长态势。募投项目前期或带来一定费用增长。暂不考虑公司基于智能 POS 的增值业务及消费金融业务可能影响，预计公司 2017 年-2019 年 EPS 分别为 0.67 元、 0.89 元及 1.08 元。增发摊薄后 EPS 分别为 0.62 元、 0.81 元及 0.99 元， 给予“买入”评级。

风险提示

收单业务可能面临的费率下降风险；消费贷、商户 POS 贷等金融服务面临的政策风险；智能 POS 机的推广进展需要密切关注；收单流水量基数膨胀后的可持续性；消费贷、商户 POS 贷等金融业务风控体系需紧跟业务扩张步伐。

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