事件：

天顺风能全资子公司天顺新能源收到了与 Vestas 签署的 2017 年度至 2020 年度《塔架采购框架协议》，双方就风力发电塔架在全球范围内的采购与供应实施战略合作。

协议主要内容： 1、双方确定了 2017 年至 2020 年在全球范围内就风力发电塔架产品采购与供应的长期合作关系； 2、 Vestas 每年度采购不低于 1,200 段至 1,800 段，天顺新能源每年度保证产能不低于1,400 段至 2,000 段； 3、双方制定了采购供应价格形成机制，以及交货和付款方式、质量保证、保密协议、相关责任等主要条款。

点评：

续签采购框架协议，塔架业务业绩有保障。 Vestas 是全球排名第一的风电设备制造商，与公司有着良好的战略合作关系。本次双方续签风电塔架采购框架协议，说明 Vestas 认可公司的产品及服务质量，未来合作关系将会继续保持。框架协议的期限长达 4 年，公司的塔架业务获得了长期的业绩安全垫，未来业绩有保障。

Vestas 的品牌效应助力公司拓展海外市场份额。 随着风电成本下降，风电对煤电形成强有力的竞争，全球风电替代煤电进程加速。公司与 Vestas 保持合作关系，有利于签约更多的海外客户，扩大全球市场占有率，分享行业快速增长的收益。

全球风电塔架龙头，价值被低估。预计 2017-2019 年公司每股收益 0.34 元、0.46 元、0.59 元，对应市盈率为：18.84 倍、13.99 倍、10.74 倍。风电替代煤电空间广阔，是成长行业而非成熟行业。公司是全球风电塔架行业的龙头企业，价值被低估。维持公司“买入”投资评级。

风险提示：风电装机下降，弃风率下降不明显，影响公司业绩增长。

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