2021 年上半年收入同比+63.11%，归母净利润同比+79.53%公司21H1 实现营收3.92 亿元，同比+63.11%；归母净利润1.43 亿元，同比+79.53%；扣非归母净利润1.29 亿元，同比+75.62%，业绩符合预期，业绩增长主要系新能源行业高景气带来需求增长，且3C 领域公司的视觉解决方案应用拓宽。21H1 毛利率/净利率为67.58%/36.54%，同比-1.52/+3.34 个pct，短期毛利率波动系业务结构调整，锂电业务占比提升所致。费用管控基本稳定，21H1 销售/管理/研发/财务费用率分别为15.24%/3.13%/15.47%/-2.71%，同比+2.10/-0.35/+2.04/-2.02个pct，销售费用率略有增长主要系业务量扩大，且疫情下社保减免导致基数较低。21H1 经营性现金净流量1.15 亿元，同比+238.24%，回款良好。

    　　持续加大研发投入，长期受益品类扩张及应用领域拓展研发方面：1）研发费用率：公司21H1 研发费用0.61 亿元，同比增长87.87%，研发费用率15.47%，同比增加2.04 个pct；2）研发人员：

    　　公司研发人员621 人，同比增长42.11%，相比2020 年底（549 人）增长13.11%；3）获得专利：21H1 公司新增申报发明专利27 项，获得发明专利6 项，新获得软件著作权13 项。预计公司将围绕产品速度、精度范围、多场景应用需求等方面进一步加大对研发和技术的投入。

    　　机器视觉下游应用领域拓宽，长期看渗透率提升可期。公司业务从光学解决方案向整体解决方案大步迈进，下游领域方面，公司巩固3C 电子行业的竞争优势，锂电行业高景气度带来对机器视觉需求提升，未来将继续拓展至半导体、光伏、汽车零配件、化学和制药、物流等行业，深度受益于下游行业应用拓宽及渗透率提升，打开更大成长空间。

    　　盈利预测与投资建议：

    　　公司是上游核心零部件公司，卡位好竞争优势显著，长期深度受益行业发展及进口替代。我们维持2021-23 年归母净利润为3.48/4.56/5.98亿元，对应PE 83/63/48 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：锂电需求不及预期；新领域拓展不及预期；毛利率下滑

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