签订采购框架协议，风塔业务有望稳定增长。公司全资子公司天顺新能源与Vestas 签订了2017 年度到2020 年度《塔架采购框架协议》，明确了Vestas 在2017 至2020 年，每年度采购公司风力发电塔架不低于1200 段至1800 段。之前，公司与Vestas 签订的2012 年度至2016 年度的《采购供应框架协议》已执行完成，其中2016 年度公司与Vestas 发生的交易金额为8.91 亿元，占公司同类业务的比重达39.40%。Vestas 是2016 年度全球新增装机容量排名第一的风机厂商，此次签订框架协议保证了双方长期稳定的合作关系，在全球风电市场平稳发展，风塔业务海外市场毛利高于国内的背景下，公司的风塔业绩未来有望保持稳步提升。

叶片业务顺利推进，客户基础扎实。公司2016 年5 月在常熟设立叶片生产基地，预计2017 年下半年叶片基地将投产，2018 年将贡献业绩，未来公司将打造风电零部件供应链平台，保证设备收入的稳定增长。公司风塔业务的客户包括Vestas、GE、Siemens、金风科技等龙头企业，借助与风塔业务客户长期稳定的合作关系，公司叶片产品有望快速进入主流风机厂商供应链。

风电场业务将贡献新利润增长点。公司哈密300MW风电场于2016年7 月投入运营，2016 年实现收入8786 万元，2017 年哈密风电场将实现全年的发电收益。2017 年上半年新疆地区弃风率下降超过10 个百分点，预计哈密项目的弃风率将相应改善，盈利能力增强。公司定增项目合计330WM风电场预计将在2017 年末至2018年初期间实现并网，同时公司计划2020 年前实现1.5GW 运营规模，风电场业务有望成为新的利润增长点。

盈利预测：预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.32、0.45 和0.56元，维持公司买入评级。

风险提示：风塔销售低于预期，叶片进展低于预期，风电场弃风限电严重

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