公司2017 年上半年业绩预增26.7%，EPS 0.31 元

公司公布业绩预告，预计2017 年1-6 月营业收入15.9 亿元，同比增长20.5%，归属母公司净利润3.1 亿元，同比增长26.7%，EPS0.31 元；单2 季度营收10.4 亿元，同比增长19%，归属母公司净利润2.3 亿元，同比增长30.3%，单2 季度EPS0.23 元。公司营收与业绩快速增长，因产销规模扩大，且具备定价权情况下其净利率继续提高。

营收增速20%以上，净利润率提升

2017 年上半年，公司营收保持20%以上的快速增长，创下2012 年以来的中报营收增速新高；净利润率19.6%，同比提高1 个百分点，创下历史上中报净利率新高。单2 季度，公司营收增速19%，达10.4 亿元，为历史上首次单2 季度营收突破10 亿元；净利润率22%，同比提高1.9 个百分点，单季度净利率水平居历史第2，仅次于2016 年第3 季度（24%）。

伟星管道主要用于家装、基建与工业用管道等，家装占比较高，主营产品PPR 优先受益于家装品牌消费升级。房地产销售、投资等2016 年回暖，2017 年1-6 月整体保持稳定增速，带动公司营收增速持续20%以上增长。

盈利预测与投资建议

公司主营产品PPR 优先受益于家装品牌消费升级，成长性持续得到验证，2016 年以来营收增速上升至20%以上，且2017 年中报净利率水平创出新高，业绩增速更快。公司经营历史显示下半年营收与利润贡献60%左右，预计全年仍将保持稳健增长。第二期股权激励、与TCL 创投等设立股权投资基金及进军防水材料行业等，亦为公司发展注入新动力，其“以新建材为主，走大建材之路”的既有战略持续推进。

我们预计公司17-19 年EPS 0.86、1.03、1.20 元，目标价21.5 元，对应2017 年25 倍PE 水平，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行需求下滑；原材料成本上升等。

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