投资要点：

    　　维持增持评级。考虑未来新品爬坡、缺芯缓解及原材料涨价补偿，上调公司2021/22/23 年EPS 预测分别为1.06（+0.13）/1.42（+0.20）/1.86 元，目标价维持55.72 元，对应2022 年40 倍PE。

    　　产品及客户扩展较好，业绩同比大增。公司持续推进“2+3”业务布局，2020Q2 推出热管理产品，单车配套价值持续提升。受益新增配套的放量，2021H1，公司实现收入49.2 亿元，同比大增92%，归母净利润4.6 亿元，同比大增113%。其中，Q2 单季度，缺芯背景下，核心客户销售表现较好，收入24.9 亿元，环比增加3%。

    　　原材料、运价大幅上涨，单季度盈利承压。公司底盘产品体积不小且用铝多，Q2 单季度，铝价及运费环比Q1 大幅上行，叠加行业缺芯影响下的排产减少，公司盈利能力承受上下游客户的双重压力。单季度，毛利率18.83%，净利率8.63%，环比减少约2pct，归母净利润为2.14 亿元，同比+108%，环比-13%。

    　　业务领域多点开花，单车配套价值不断提升。公司在保持汽车NVH减震系统、整车声学套组国内领先的基础上，前瞻布局智能驾驶、新能源热管理和轻量化底盘系统，定位为具备同步研发能力、模块化、全球化供货能力的Tier 0.5 级汽车零部件供应商。业务不断横向发展，单车价值有望突破万元。

    　　风险提示。特斯拉销量不及预期；新客户拓展不及预期；行业增速或低于预期。

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