事件：公司2021年8 月21 日公告，拟以自有资金8,630 万元向联陆智能交通科技（上海）有限公司（以下简称“联陆智能”）增资，获得其38.6476%的股权。联陆智能主营业务为提供智能网联、智慧交通、智能驾驶车路协同及智慧出行的相关产品及解决方案。

    　　点评：携手大陆集团，进入智能驾驶和车联网前装市场。联陆智能的本次投资方案共向千方科技、大陆投资等4 名投资人吸收投资金额1.61 亿元。增资后的股权比例上，千方科技持有联陆智能约38.65%的股份，大陆投资持有约33.50%，中国联通子公司联通智网科技持有约11.11%。本次投资完成后，千方科技和大陆汽车将成为联陆智能的前两大股东，大陆汽车作为全球范围内第一流的Tier 1，未来将在车侧通信、路侧感知、感知融合、UWB、自主泊车等领域为联陆智能提供产品和技术支持。我们看好联陆智能依托股东和技术优势，成为产业链的核心供应商。

    　　具备丰富前装经验，SOA 架构下通信终端价值量飙升。联陆智能的主营业务为提供智能网联、智慧交通、智能驾驶车路协同及智慧出行的相关产品及解决方案，主要产品包括4G T-box、5G/V2X OBU、路侧RSU、IRU、云端FMS+等一系列产品和解决方案。据大陆集团官网，截至2021年8 月，联陆智能已交付数十万台前装4G T-Box 产品，获得了长城汽车、东风柳汽等多家主机厂认可。随着V2X 等技术陆续进入主机厂视野，未来主流车型将同时具备Cat6+、C-V2X、GNSS 等多种通信能力，车载以太网和SOA 也将深刻变革车内通信架构，与之对应的是车内通信终端的价值量飙升，其价值量有望从百元级上升至千元级。

    　　此次对外投资标志着千方科技的车侧智能网联产业链布局实现关键突破。此次对外投资，意味着公司有了车规级产品的坚实基础，完成了车侧+路侧、感知+通信的完整布局。我们一方面看好公司交通与安防业务深度融合，受益新基建带来的持续景气，另一方面看好前装智能网联产品放量，显著增厚公司业绩。我们预计公司 2021-2023 年实现营业收入119.55/155.50/202.00 亿元，实现归母净利润 11.66/14.29/18.50 亿元，对应EPS0.74/0.90/1.17 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：车联网政策推进不及预期、技术研发风险

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