再次股权激励，充分调动员工积极性

道氏技术公告第二期股权激励草案，拟向激励对象授予285.92万份股票期权，约占总股本的1.33%，行权价格为36.95元，业绩考核目标为以公司2016年净利润为基数，2017-2019年公司归母净利增速分别不低于30%，69%以及119%。

此外，本次股权激励计划较上期增加了对激励对象所在子公司（佳纳能源及昊鑫新能源）业绩以及个人绩效方面的考核，有助于公司进一步完善激励机制，调动公司及子公司员工积极性，促进公司发展。

布局“陶瓷材料+新能源材料”，双主业驱动公司发展

公司成立至2016年初主营“陶瓷材料”业务，是国内主要陶瓷墨水生产商。2016年起，公司积极布局新能源材料平台，先后通过控股青岛昊鑫布局石墨烯材料，控股佳纳能源切入三元前驱体以及上游钴盐等资源，同时积极准备开发“锂云母综合开发利用项目”。至此，“陶瓷材料+锂电材料”产业链布局完善，实现双主业驱动公司发展。

锂电材料下游需求广阔，前景看好

根据公开资料显示，佳纳能源现具备钴盐产能6000（金属吨），三元前驱体8000吨（实物量），是国内主要的钴盐、三元前驱体供应商。下游需求有望高速增长，未来产能放量将持续增厚公司业绩。青岛昊鑫主营产品石墨烯是性能优异的导电材料，主要供给国内主流电池厂商，后续随着客户认证通过及采购量加大，产销有望将进一步增长。

预计17-19年净利润为2.10、3.12和3.75亿元，对应17-19年动态估值为39、26和22倍，综合考虑公司成长性，维持“买入”评级。

风险提示：1、新能源政策发生重大调整；2、宏观经济低于预期；3、新项目投产进度低于预期。

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