Q2收入、利润显着好转，公司业绩恢复向上趋势

公司公告2017年半年报，上半年实现收入10.00亿元，同比增长4.66%，实现归母净利润1.15亿元，同比下降4.9%，公司业绩下降主要受新能源业务净利润亏损影响。公司Q2实现收入6.06亿元，同比增长16.3%，归母净利润0.73亿元，同比增长2.2%，较Q1实现显着好转。

轨交主业保持稳健增长；受行业影响，新能源拖累业绩

公司H1轨交主业实现收入8.01亿元，同比增长12.2%。我们认为公司轨交主业将受益城轨地铁快速发展，保持收入、利润的稳健增长。

受上半年新能源行业影响，康尼新能源净利润亏损1368万元，去年同期净利润为1462万元，同比下降193.6%，拖累了公司整体业绩。预计随着新能源行业企稳发展，公司子公司业务收入将重回发展正轨。

并购龙昕科技，“轨道交通+消费电子”双主业促业绩持续高增长

公司为轨交装备门系统龙头企业。公司拟34亿元并购龙昕科技，打造“轨道交通+消费电子”双主业经营格局。

公告收购预案二次修订稿，追加锁定期及减持补偿承诺

公告收购预案二次修订稿追加锁定承诺，在龙昕科技2017-2019年分别不低于2.38亿元、3.08亿元、3.88亿元的业绩承诺基础上，追加2020-2021年净利润不低于4.65亿元、5.35亿元的业绩承诺。

标动核心供应商，轨交装备主业业绩持续较快增长

公司主营轨交门系统，在城轨市场市占率超过50%；并成为标动（标准动车组）核心供应商，动车市场不断扩大，受益城轨地铁快速增长和动车招标逐步恢复。新能源汽车行业短期受补贴新政影响，但长期将维持较高景气度。

暂不考虑龙昕科技并购，预计公司2017-2019年业绩为2.6/3.4/4.0亿元，对应PE为36/27/23倍。考虑龙昕科技收购，公司2017-2019年备考业绩为5.0/6.5/7.9亿元，备考PE为25/19/16倍；维持“买入”评级。

风险提示：新能源汽车下行，龙昕科技收购失败风险，动车组招标低于预期

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