事件：

2017年6月29日公司公告与包头晶澳太阳能科技有限公司（以下简称“包头晶澳”）签订了全自动晶体生长炉买卖合同，本次合同金额为人民币3.09亿元。

2017年7月4日公司公告中标内蒙古中环光伏材料有限公司（以下简称“中环光伏”）可再生能源太阳能电池用单晶硅材料和超薄高效太阳能电池用硅单晶切片产业化工程四期项目设备采购第三批第一包，预计金额超过10亿元。

投资要点：

连续中标大订单，公司经营情况持续向好。2017年以来公司已累计获得超过人民币8000万元的半导体设备订单，并多次斩获光伏用晶体生长炉等光伏设备重大订单，相关光伏设备的订单累计金额约30.24亿元，相当于2016年营业收入10.91亿元的2.77倍，为全年业绩增长奠定了扎实的基础，公司晶体生长设备的龙头地位得以不断巩固。

获合晶科技半导体装备订单，进一步打开半导体装备市场。近日公司与合晶科技下属公司郑州合晶硅材料有限公司签订了半导体用单晶硅生长炉合同，合同金额超900万美元，今年以来公司合计签订的半导体设备订单已超人民币8000万元。集成电路上游晶圆厂的建设正在加速进行，预计未来1-2年全球新建的19个晶圆厂有9个落户中国，中国将成为全球主要晶圆生产基地之一。合晶科技是全球前十的半导体硅芯片材料供应商，此前与公司已建立较好的业务合作基础，本次再获合晶科技半导体装备订单，一方面印证晶盛机电的产品技术和质量获得认可，另一方面巩固了双方合作关系，有助于公司进一步开拓半导体装备市场。公司紧抓集成电路与半导体市场发展机遇，已成功研发了半导体设备全自动晶体滚磨一体机，集成了原来需要三台不同加工功能设备完成的晶棒磨外圆、定向、磨平边等三道加工工序，可兼容多种半导体晶棒的加工；公司所承担的“8英寸区熔硅单晶炉国产设备研制”课题顺利通过国家02专项验收专家组的正式验收，产品“FZ100A-ZJS 区熔硅单晶炉”已经能够生长8英寸的半导体级单晶硅棒，且率先掌握了生长12英寸的半导体级单晶硅棒的技术。未来半导体需求的爆发将成为公司业绩大增的最大边际所在。

蓝宝石研发进展顺利，高端晶体制造有望形成第二增长级。公司大尺寸蓝宝石晶体研发取得积极进展，在子公司晶环电子车间使用泡生法成功生长出300公斤级的蓝宝石晶体，可应用于LED的4寸晶棒有效长度达到3400毫米左右，使公司成为国际上少数几家掌握300公斤级大尺寸泡生法蓝宝石晶体生长技术的公司之一，远远领先于国内60-130公斤的平均水平。目前蓝宝石在LED领域广泛应用，而大尺寸蓝宝石晶体在6寸以上LED衬底、大尺寸面板的应用上优势突出，并且据测算300公斤级蓝宝石量产后的单位成本较之150公斤级的蓝宝石下降20%，将显着增强公司蓝宝石产品的竞争力。另外，公司蓝宝石工厂位于内蒙古，用电成本较低仅0.2元左右，且可利用自有设备生产，在节约设备成本的同时也通过掌握蓝宝石核心技术实现有效质量控制。

投资建议：

公司2016年已完成定向增发，价格13.20元，目前股价仍低于定增价。公司2017年已公告新签订单超30.85亿元，考虑到公司在单晶扩产浪潮中作为设备商率先收益以及公司半导体业务的前景，我们预计2017、2018年公司EPS分别为0.42、0.53元，继续维持其“增持”的投资评级。

风险提示：

单晶替代多晶进程不及预期；蓝宝石产品销售情况不及预期；公司产能受限业绩释放进度不及预期。

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