全资子公司银漫矿业取得安全生产许可证

公司全资子公司银漫矿业及所属东山矿区、尾矿库工程于近日取得了由内蒙古安全生产监督管理局下发的《安全生产许可证》，

进入井下开采，盈利大幅提升

矿山企业只有取得安全生产许可证后，才可以井下采矿，银漫矿业此前主要依赖副产矿石生产，入选品位较低，取得安全生产许可证后，井下将进入全面开采状态，入选品位可达到：锡0.9％，铜0.38％，银150g/t，锌1.5-2％，铅0.3％，锡、银、锌及铜入选品味较此前分别提高50%、36%、119%及90%，入选品位的大幅提升，成本将明显下降，盈利能力大幅提升。

银漫矿业一期技改和二期扩建打开公司未来成长空间

银漫矿业一期矿石采选量为5000 吨/日，其中铅锌系统为2500 吨/日（主要生产银铅锌3 种金属），锡铜系统为2500 吨/日（主要生产银铅锌锡铜5 种金属），银漫矿业拟将铅锌系统改造成铜锡系统，即未来5000 吨/日产能均可生产银铅锌锡铜5 种金属，技改完成后，银、铜、锡金属可分别增产至210 吨、5000 吨及7500 吨。

银漫矿业二期5000t/d 铅锌系统预计于18 年底可提前实现试生产（原定20 年试生产）。二期达产后，银漫矿业主要金属产量预计分别为：锌4万吨，铅5000 吨，铜5000 吨，银350 吨，锡精矿中锡金属量5500 吨，锡次精矿中锡金属量2000 吨，锑金属量2000 吨。

投资建议

预计公司17-19 年EPS 分别为0.42、0.62 和0.96 元，对应当前股价PE 分别为23、16 和10 倍，考虑到公司未来成长性，维持“买入”评级。

风险提示：一期技改及二期扩产进度低于预期；

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