近日，公司发布2021 年半年报。2021 年上半年，公司实现营业收入77.57亿元，同比增长31.95%；实现归母净利润13.65 亿元，同比增长29.44%；实现扣非归母净利润12.65 亿元，同比增长37.09%。业绩增速较快主要是因为去年同期受疫情影响处方药等业务同比减少，本期CHC（健康消费品）等业务同比增加导致。2021 年上半年，公司医药行业收入占比95.03%，医药行业上半年毛利率为62.48%，同比下降1.62 个pp。

    　　盈利预测：考虑到公司未来几年中药配方颗粒预计依旧保持高位，CHC 健康消费品业务随着品牌年轻化建设将依旧稳健增长，作为国内OTC 领域龙头企业和具有影响力的处方药企业，未来公司通过进一步优化品牌渠道优势，推进在研项目以及外延项目进度，在行业整合中存在进一步提升优势地位的机遇，有望通过内生+外延保持长期稳健较快增长。我们更新盈利预测，预计2021-2023 年EPS 分别为2.13 元、2.53 元、2.87 元，2021年8 月24 日收盘价对应PE 分别为12.42 倍、10.47 倍、9.22 倍，继续维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：市场及政策风险，药品降价风险，原材料价格波动风险。

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