公司公布2017 年中报业绩，报告期内公司实现营业收入25.20 亿元，同比增长59%；扣除地产业务后，营业收入同比增长79%；实现归母净利润4.28 亿元，同比增长81.65%；剔除地产业务后，净利润增速为151%；实现扣非净利润4.09 亿元，同比增长92%。

传统业务维持稳定增长，POS 产品保持国内第一

第二季度实现营业收入13.40 亿元，同比增长39%；归母净利润2.37 亿元，同比增长37%；扣非净利润2.31 亿元，同比增长45%。

公司标准POS、MPOS、智能POS 合计销量约450 万台，全产品系列出货量和市场占有率保持国内第一。传统电子支付产品及信息识别产品收入8.27 亿元，同比增长26%。

公司研发投入1.76 亿元，同比增长107%，占当期收入的7%。主要系报告期内新增并表单位国通星驿公司及公司互联网事业部加大研发投入所致。

支付收单流水达3700 亿元，贡献净利润1.2 亿元，全年高成长可期

第三方支付业务子公司国通星驿当期确认营业收入7.19 亿元，确认净利润1.22 亿元，上半年收单流水3700 亿元，依此计算净费率（净利润/交易流水）为万分之3.3。同时，公司进一步发展消费金融业务，通过与银行以及其他金融机构合作，累计放款3087 笔，累计放款额4.77 亿元。实现利息收入1068 万元，较一季报披露的173 万元利息收入大幅增长。总体而言，公司支付运营及增值业务实现较快速发展，有望较大幅增厚公司业绩

2017-2019 年EPS 分别为0.77 元、0.88 元及1.08 元

暂不考虑公司基于智能POS 的增值业务及消费金融业务可能影响，预计公司2017 年-2019 年EPS 分别为0.77 元、0.88 元及1.08 元。增发摊薄后EPS 分别为0.70 元、0.80 元及0.98 元，给予“买入”评级。

风险提示

收单业务可能面临的费率下降风险；消费贷、商户POS 贷等金融服务面临的政策风险；智能POS 机的推广进展需要密切关注；收单流水量基数膨胀后的可持续性；消费贷、商户POS 贷等金融业务风控体系需紧跟业务扩张步伐。

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