事件：公司发布2021 年半年度报告，2021 年上半年营业收入2.15 亿元，同比增长45.97%，归母净利润2,083.35 万元，同比增长31.69%。

    　　建邦股份专注于汽车后市场，下游市场需求旺盛：公司专注于汽车后市场的公司，主要从事非易损零部件开发、设计与销售。立足于中国工业产业体系，充分吸收美国发达的汽车后市场供应链行业管理经验。

    　　其主要境外客户多为美国知名汽车后市场公司，如CardoneIndustries ,Inc、Dorman Products, Inc、Schaeffler Group USA Inc等。此外建邦还积极布局国内汽车后市场业务，线上线下双渠道同时发力，在线上经营天猫、京东等门店的同时，线下还和途虎养车、三头六臂等大型汽配连锁展开深度合作。公司上半年营收增长迅速，主要由于下游市场需求旺盛，同时积极拓展业务订单量增加。从细分业务看，传动系统2021H1营收5,908.42万元，同比增长48.99%，主要是由于公司新开发客户经营重点在传动系统领域，。同时转向系统2021H1营收6,282.76万元，同比131.68%。

    　　新增专利7项，研发支出351.94万元：2021H1研发费用为351.94万元，同比增长238.94%，研发费用率1.64%。2021年上半年，公司新增专利共计7项，其中1项发明专利，3项实用新型专利；公司持续加大研发投入，引进多名专业人才，并向老员工发放股权激励。

    　　需求旺盛中，建邦积极布局境内汽车后市场业务：建邦在汽车后市场零部件领域拥有十多年的行业经验，客户遍及海内外，主要客户分布在中美两大市场。其中，美国汽车后市场相对成熟，公司客户稳定，2021H1 海外市场创造营收1.62 亿元，同比增长51.27%，由于海外疫情反复导致下游需求增加，同时由于国际海运运力紧张，从而导致2020年部分订单延期到今年发货，两相叠加推动本年度业绩快速上升。相比之下，国内汽车后市场规模较小，但市场潜力大，因而积极开拓国内市场，2021H1 公司境内营收5,245.75 万元，同比增长31.66%，占总营业收入24.16%。同时建邦为开拓境内业务，积极增加存货，2021H1公司存货7,639.60 万元，同比增加28.19%，同时新租仓库支出42 万元。

    　　投资建议：建邦股份专注汽车后市场非易损零部件的研发与生产，立足美国成熟市场，积极开拓中国业务。截至最新市值6.6 亿元，PE（TTM）为15.5X，考虑到公司股权激励和大力开发国内市场，建议继续关注。

    　　风险提示：客户集中风险，中美贸易摩擦风险，新冠疫情风险

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