事件：公司发布2021 年半年度报告；2021 年上半年公司实现营业收入36.41 亿元，同比增长119.62%；实现归母净利润7.86 亿元，同比增长116.32%；实现扣非净利润7.40 亿元，同比增长137.60%。

    　　公司透过多年来累积的广泛客户群体和市场基础，立足存储同时布局控制器和传感器，抓住行业供应链本土化的机遇，持续完善的产品线布局；公司新产品新工艺按预期计划导入量产，公司生产管理系统按计划有序导入切换，各产品线供货稳定。我们看好公司受益于国产替代+下游应用领域快速发展，三大产品下游需求持续旺盛，带动公司业务持续增长。

    　　Flash 产品持续迭代，自有品牌DRAM 产品已于6 月量产。公司NOR Flash 持续保持技术和市场的领先，针对不同应用市场需求分别提供高性能、低功耗、高可靠性、高安全性等多个系列产品。目前，公司55nm 工艺节点全系列产品均已量产，SPI NORFlash 车规级产品2Mb~2Gb 容量已全线铺齐。在NAND Flash 方面，公司成熟工艺节点为38nm，24nm 工艺节点已实现量产，目前正在向19nm 工艺节点推进。在DRAM 方面，公司于2021 年6 月推出首款自有品牌DRAM 产品，已在消费类应用领域通过了众多主流平台的认证，广泛应用在机顶盒、电视、监控、网络通信等领域。同时，公司持续推进规划中的其他自研产品。目前，公司17nm DDR3 产品正在积极研发中。在利基市场，公司DRAM 产品在工艺制成上保持代差优势，有利于降低产品成本。公司与长鑫的紧密合作关系也为公司DRAM 产能提供稳定保障。

    　　巩固国内通用型MCU 龙头地位，多款MCU 产品相继推出。公司始终以客户需求为导向，不断推出新产品。2021 年，公司量产了电机驱动芯片和电源管理芯片，可应用于电动工具、机器人、工业自动化三相BLDC、PMSM 电机、应用TWS 耳机等产品。同时，公司成功开发出无限产品线第一代WiFi 产品和第一代低功耗产品，预计将于4Q21 向市场推出。此外，公司MCU 产品正稳步进入车规市场，第一颗车规级MCU 产品已流片，预计将于2022 年中左右实现量产。

    　　持续开发布局传感器新产品线，促进营收进一步增长。除现有触控产品和指纹产品外，公司积极开发布局超声、ToF 等新产品线。在指纹产品方面，公司已与行业多家领军客户展开合作。在LCD 触控产品方面，公司即将推出的OLED 触控产品和新一代LCD 触控产品处于行业领先地位，将用以满足消费电子、车载等市场需求。同时，公司布局AI 和超声领域产品，旨在满足手机、可穿戴、移动医疗、IoT 等领域需求。1H21，公司传感器产品在触控产品、电容指纹、光学指纹等领域的营收同比均有所增长。

    　　盈利预测与投资建议：在下游市场需求持续旺盛的背景下，公司新产品导入及市场推广持续推进；我们上调盈利预测，将2021-2023 年净利润预测由15.09/22.63/27.62亿元调整为18.62/24.86/30.51 亿元，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：行业周期波动风险；产品研发推广不及预期风险；供应商产能不及预期风险。

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