事件：

公司发布 2017 年半年报，共实现营业收入 8.48 亿元，同比增长 27.37%；实现归属于母公司股东净利润 1.56亿元，同比增长 25.17%；实现扣非归母净利润为 1.56 亿元，同比增长 25.80%； EPS0.24 元。 其中， Q2公司实现营业收入 5.70 亿元，同比增长 23.29%。公司分季度财务指标

观点：

新签订单大幅增长，支撑业绩持续增长。 公司2017年上半年尚未确认收入的在手合同额13.34 亿元， 新签合同额6.83 亿元，同比增长22.23%。 其中，二季度新签合同额4.74亿元， 2016年新签合同额3.11亿元，同比大幅增长52.41%，部分缓解了市场对公司一季度新签合同同比下滑的疑虑。同时， 2016年上半年新签合同占全年新签合同的26%，因此公司2017全年的新签合同情况也将主要受下半年市场影响， 受益于公司在行业中的竞争力和优质的获单能力，全年新签合同增速有望得到提升。

五纵四横”业务布局稳步推进，行业竞争力持续提升。 公司继续推进“ 五纵四横”的战略布局，着重经营“法律服务”、“食品安全”和“教育信息化”三个细分领域，结合人工智能、大数据等创新科技研发出了多个优质的软件产品和应用解决方案，获得多项荣誉， 进一步提升了自身的行业竞争力。其中，在6月29日发布的“ 2017（第二届）中国软件与信息技术服务综合竞争力百强企业” 中，公司凭借多年业务积累和创新的技术实力，位列第54名，较去年提升30余名次；在2017年中国软件行业协会主办的中国软件产业发展创新峰会上， 公司获评“ 2017年度创新软件企业”， 法院产品“ 睿审” 获评了“ 2017十大软件创新产品” 大奖。

检察院和政府业务快速增长，人工智能+法院业务发展可期。 在公司的三项主营业务中，检察院和政府业务收入增速分为为65.97%和61.03%，均超过60%，实现了快速增长，改善了此前公司业务增速下滑的状态。同时，公司的法院业务和检察院业务的毛利率分别提升了1.25%和2.52%，盈利能力有所增强。此外，公司不断加强法律+人工智能的技术研究，围绕“智慧法院”的建设目标，推出了一系列如法官办案的“ 睿审”系统、“晓督”智慧公诉辅助系统和 “智慧决策 ”检察院大数据分析服务系统等优质产品，并在多地实现了产品的推广和应用。

三年规划”保障食品安全业务稳定发展，收购“联奕科技”过会加速教育信息化业务布局。 公司的食品安全信息化业务目前已覆盖全国15个省市，子公司华宇金信紧跟国家政策要求，制定了2017-2019的三年业务发展规划，提出了两纵（食品药安全和工商行政管理） 两横（网络监管和产品追溯）一融合（市场监管）的业务发展战略规划蓝图。同时，公司的“ 餐饮O2O互联网监管云平台” 等全新解决方案实现了对企业数据、监管数据、互联网数据等的深度整合和挖掘，彻底打通了监管、企业、公众的信息流，为企业及公众提供全新的食品安全公共服务。此外， 2017年7月31日证监会核准了公司购买联奕科技股份有限公司资产、收购后者为全资子公司，并核准公司非公开发行股份募集配套资金不超过4.9亿元。联奕科技目前已经为500多所高校提供了信息化规划与建设服务，客户覆盖全国28个省，形成了覆盖全国的服务网络。 通过联奕科技的“ 微服务架构”以及一站式的“智慧校园”业务，公司的教育信息化布局得以稳步推进。

结论：

看好公司在法律服务业务中凭借大力的研发投入、创新的人工智能产品实现的业绩增长；看好公司收购联奕科技过后带来的新生力量。 预计2017-2019年公司分别实现营业收入24.30、 32.08和41.60亿元；实现归母净利润3.57、 4.62和6.08亿元； EPS分别为0.54、 0.69和0.91元；对应PE分别为29.17、 22.53和17.12倍， 维持“推荐”评级。

风险提示：

研发创新不及预期；业务布局不及预期；并购业务不及预期。

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