提示:投资有风险,请谨慎操作!本站广告均来自于外部链接,并非本站内容!
海通证券(600837)2021年中报点评:信用减值大幅缩减 多业务条线复苏带动业绩大增
发布时间: 2021-09-10 09:04
4
海通证券(600837)

  核心观点

      业绩增速近五成大幅跑赢行业,ROE 显著回暖。1)公司2021H 实现营业收入234.71 亿元,同比+32%,实现归母净利润81.70 亿元,同比+49%。2)公司2021H 实现年化ROE10.49%,同比+2pct,较行业平均高出近3pct。截至21H 末权益乘数达3.84,与年初基本持平。3)自营、利息、经纪、投行、资管净收入贡献度(剔除其他业务)分别为40%、20%、15%、15%、11%。

      经纪两融市占率一降一升,低基数下IPO 助投行收入同比大增。1)21H 公司股基成交额市占率由3.77%降至3.54%,佣金率微降至万分之2.7,但受益于市场高活跃度,经纪收入同比+17%至26.25 亿元。2)截止21H 末公司两融余额达766 亿元,较年初+13%,市占率由4.18%增至4.29%;叠加债务成本下滑,利息净收入同比增长52%至33.62 亿元。3)21H 公司实现投行收入25.25 亿元,同比+48%。报告期公司完成股债承销规模2778 亿元,其中IPO 规模175 亿元,高居A 股市场第二,同比提升近三倍,市占率达到8.11%。

      自营资管双双增长,信用减值大幅收缩。1)截至21H 末金融投资资产规模较年初-1%至2513 亿元;其中股票与基金规模分别较年初+20%与+27%至376与312 亿元,占比分别较年初提升3pct 与2pct 至15%与12%。21H 公司实现自营收入67.89 亿元,同比+16%。2)21H 公司实现资管业务收入18.33亿元,同比+12%。海通资管AUM 较年初下滑23%,但是主动管理规模转型接近完成,占比较年初提升15%至85%。旗下海富通与富国基金公募管理规模较年初分别增长3.57%与34%。3)21H 公司计提10.69 亿元减值损失,同比减少63%,助公司业绩显著回暖重回高增轨道。

      财务预测与投资建议

      考虑到公司减值损失收缩明显,多业务条线超预期增长,将公司21-23BVPS由12.32/13.02/13.83 上调至12.44/13.27/14.24 元,按可比公司法,目标21PB为1.20x,对应目标价14.93 元,维持增持评级。

      风险提示

      政策出台对行业的影响超预期;市场波动对行业业绩、估值的双重影响。

更多精彩大盘资讯敬请期待!

明日大盘网——个股分析栏目,提供最权威的明日大盘行情查询分析,最新股市在线行情,今日大盘在线行情,个股分析,股票经验等全方位的资讯服务。
总篇数
120865
点击量
594986570