业绩简评

8 月 24 日晚，盛通股份发布 2017 年半年报。 2017H1，公司实现营业收入5.25 亿元，同比增长 39.32%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.30 亿元，同比增长 113.38%。

出版 +教育齐头并进，教育、出版文化综合服务生态圈雏形已现。 报告期内，印刷综合服务业务营业收入 4.53 亿，同比增长 20.28%，占公司总收入的 86.34%，毛利率 17.30%。教育业务营业收入 7169 万元，毛利率38.63%。

业务领域不断延拓， 素质教育板块建设持续进行。 公司加快投资并购的步伐，持续布局 STEAM 教育健康格局。公司 2016 年收购乐博教育，切入机器人教育领域，打造 STEAM 教育第一股。乐博教育凭借其在在机器人教育市场领先地位，为 STEAM 品牌塑造提供有力保障。报告期内，子公司入股编程猫（少年编程）、小橙堡（儿童剧），实现优势互补、资源整合。盛通进一步塑造 STEAM 教育品牌，有利于吸纳整合优质教育资源，未来教育产业链可期。

报告期内，公司发布第二期员工持股计划。 本次员工持股计划向员工募集3000 万元劣后级份额，按照 1:2 的杠杆，优先级份额为 6000 万元，共9000 万元。已购买公司股票 257 万股，共计 3546 万元，占总数的 39.4%。投资建议

投资建议：报告期内，盛通股份业绩增长显着。其印刷综合服务业务保持增长趋势，收入同比增长 20.28%至 4.53 亿元。乐博教育实现营业收入 7163万元，同比增长 14.9%，实现净利润 655.4 万元，同比增长 13.2%，业绩稳定增长。直营网点有计划地在扩张，预计 2017 年将新增 19 个直营网点，总网点数达 102 个。教育业务利润有望继续增长，预计乐博教育全年能顺利完成业绩承诺。预计公司 2017-2019 年 EPS 为 0.23 元、 0.35 元、 0.47 元，对应 PE64x,42x,31x，目标价 22 元，维持买入评级。

风险提示：教育业务拓展或不达预期

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