摘要：

    　　结论：预测2021-2023 年公司实现收入2.63、3.40、4.07 亿元，增长43.7%、29.2%、19.45%，归母净利润为0.55、0.73、0.89 亿元，增长67.4%、32.4%、22.5%。基于PE 估值法，给予公司目标价20.16元，对应2021 年48 倍PE，对应市值26.4 亿元，首次覆盖，给予中性评级。

    　　业绩稳中有进，毛利率、净利率持续提升。公司以精密机械加工、压铸制造为主业，2021H1 实现收入、利润大幅增长，分别为1.28 亿元、2780 万元，同增52.02%、77.32%，进入业绩加速期。同期综合毛利率整体上升，费用管控能力大幅提升，2021H1 毛利率为38.31%，自2018 年起提升4.79%，2021H1 销售费用率、管理费用率分别为2.89%、6.75%，均为新低，推动净利率提升。

    　　我国金属制品业市场巨大，公司下游市场具备较大增长空间。2018年我国金属制品企业销售收入达到34,375 亿元，金属制品业市场容量稳定在三万亿元以上，行业在规模或技术方面均得到了快速的发展。公司的精密机械加工和压铸业务应用领域非常广泛，涵盖工业自动化、汽车、半导体、轨道交通等行业，行业市场容量巨大且具备较大增长空间。

    　　客户质量高，公司将充分享受行业成长带来的业绩增量。公司主要客户为国际知名的品牌制造商，主要收入来源来自均胜电子、光洋科技、THK 等知名公司，2018-2020H1 公司前五大客户收入占比在70%左右，未来收入保障性较高。

    　　风险提示：宏观经济下行；下游需求不及预期。

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