公司2021Q1~Q3 实现营业收入3.49 亿元，同比增长32.97%，归母净利润1.00 亿元，同比增长106.69%，扣非归母净利润0.95 亿元，同比增长72.72%。

    　　2021 Q3 单季度实现营业收入3.17 亿元，同比增长81.06%，归母净利润1.23 亿元，同比增长123.40%，扣非归母净利润1.2 亿元。

    　　四价流感疫苗快速放量

    　　2021 Q3 单季度营业收入3.17 亿元，同比增长81.06%，主要因为流感疫苗放量加速。根据中检院披露数据，截止到2021 年9 月27 日，公司2021-2022流感季四价流感疫苗共批签发了42 批。2021Q3 单季度归母净利润1.23 亿元，同比增长123.40%，利润增速高于收入增速，主要因为随着公司品牌、规模效应增强，毛利率提升，销售费用率降低。目前公司四价流感疫苗年产能为1000 万剂，加快新建3000 万剂年产能项目，未来增长可期。

    　　国家及各地鼓励流感疫苗接种，有助于流感疫苗接种率提升。

    　　每年接种流感疫苗是预防流感的有效手段，可以显著降低罹患流感和严重并发症的风险。今冬明春新冠与流感等呼吸道传染病叠加流行的风险依然存在，鼓励接种流感疫苗。2021 年10 月18 日，国务院联防联控机制综合组印发《关于做好2021-2022 年流行季流感防控工作的通知》，提出各地要依据《中国流感疫苗预防接种技术指南》，按照优先顺序对医务人员，大型活动参加人员和保障人员，养老机构、长期护理机构、福利院等人群聚集场所脆弱人群及员工，托幼机构、中小学校等重点场所人群以及60岁及以上的居家老年人、6 月龄~5 岁儿童、慢性病患者等重点和高风险人群开展接种。鼓励有条件的地方对上述人群实施免费接种，提升接种率，降低流感聚集性疫情的发生。

    　　股权激励提升员工凝聚力，促进公司长期发展

    　　2021 年9 月16 日，公司董事会通过《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》，确定2021.9.16 为首次授予日，以55.18 元/股向369 名激励对象首次授予65.20 万股限制性股票；首次授予激励对象约占激励计划草案公告时公司员工总数的93.42%，有助于提升员工凝聚力，促进长期发展。

    　　盈利预测与投资评级

    　　我们认为目前中国流感疫苗接种率偏低，新冠和流感双重防控压力提升重视程度，且流感疫苗需每年接种，整体接种率提升叠加四价占比提高，公司作为四价流感疫苗重要生产企业，预计也将受益。我们预计公司2021-2023 营业收入10.01/12.52/25.56 亿元， 同比增长69.9%/25.1%/104.1%；不考虑激励费用，预计归母净利润为3.06/3.78/7.88亿元，同比增长97.5%/23.5%/108.3%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：中国流感疫苗接种率不及预期，疫苗行业竞争激烈的风险

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