事件

    　　公司前三季度实现营业收入68.5 亿，同比增长154%，实现归母净利润10.9 亿，同比增长208%，位于预告上限；Q3 实现归母净利3.6 亿，同比增长168%，扣除Q2资产出售收益后环比大增60%。

    　　简评

    　　业绩略超预期，产能扩张再提速

    　　公司业绩略超于预期，量价拆分看，

    　　量：前三季度负极10 万吨+，其中人造负极6 万吨+，Q3 负极出货约4.1 万吨，其中硅碳约800 吨；前三季度高镍三元正极销量突破1.0 万吨，其中Q3 约0.4 万吨。预计21-22 年负极出货15和25 万吨，正极出货1.5 和3 万吨；

    　　价：预计Q3 负极7500 元/吨+，维持稳定；高镍正极爬坡过程对应单吨净利润0.5 万，未来仍有提升空间。

    　　产能扩张再提速，2021 年至今公司发布多次扩产规划，近期公告持股51%与山西君东成立合资公司，建设7 万吨负极一体化产能，一期4 万吨产能有望2022 年投产，预计2022 年负极整体产能有望35 万吨+，高镍正极产能8 万吨。

    　　预计21-23 年归母净利润15、24 和 33 亿元，对应PE 56、35 和26 倍。

    　　风险提示

    　　新能源汽车需求不达预期 ，原材料价格大幅上涨

更多精彩大盘资讯敬请期待！