业绩符合预期。公司21Q1-3 实现营业收入5.93 亿元（YoY+83.97），归母净利润1.62 亿元（YoY+126.38%），扣非归母净利润1.46 亿元（YoY+122.99%），Q3 单季度实现营业收入2.09 亿元（YoY+60.95%），归母净利润0.47 亿元（YoY+50.00%），扣非归母净利润0.45 亿元（YoY+54.90%）。公司延续了中报的高速增长趋势，单三季度相对二季度收入环比有所下滑预计主要由于三季度医生学术会议较多以及夏季心脑血管疾病发病率较低影响，符合惯例。Q3 单季度毛利率较去年同期下降2.32pp，预计主要由于公司产品收入结构调整原因，毛利率略低的冠脉业务占比提升。

    　　单三季度费率有所提高，但整体稳定。单三季度相比去年同期，管理费率提高1.35pp，销售费率提高了1.09pp，预计管理费率提升主要由于股份支付和行政费用等有所提升，销售费率有所提升预计主要由于产品进院力度加大所致，整体费率稳定。

    　　电生理后续管线丰富，市场潜力大。年初公司的电生理三维设备上市，代表着公司电生理板块正式从二维开始转向三维，目前压力感应消融导管、高密度标测导管以及脉冲消融产品都在研发中，预计将于未来几年陆续获批，帮助公司正式切入房颤治疗市场。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司21-23 年的EPS 分别为3.20 元/股、4.66 元/股和6.53 元/股。考虑到公司在国内心脏电生理器械领域拔得头筹，冠脉介入领域成熟、逐渐布局外周介入、神经介入领域，研发管线丰富，我们维持合理价值为395.69 元/股的观点不变，维持“买入”

    　　评级。

    　　风险提示。产品销售不达预期；临床安全性问题；研发进展不达预期；市场竞争激烈。

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