事件概述： 2017 年 10 月 25 日，公司公布 2017 年三季报， 2017 年前三季度，公司实现营业收入 5.16 亿元，同比增长 51.48%， 实现归属于上市公司股东净利润 1.15 亿元， 同比大幅增长 129.18%； 实现归属于上市公司股东扣非后净利润 1.08 亿元， 同比大幅增长 126.61%；实现基本每股收益 1.40 元/股，同比增长 68.67%。 公司三季度单季度实现营业收入 2.09 亿元，实现归属于上市公司股东净利润 6,022.27 万元， 同比大幅增长 213%。

国内面板行业崛起在即，公司业绩高速增长值得期待。 当前国内面板行业景气度高， 全球 LCD 面板产能的增长主要来自中国大陆，平板显示设备投资也主要集中在中国大陆。 根据我们统计的数据， 2017-2019 年国内面板厂 LCD产线投资额分别为 1120/1018/1377 亿元，根据我们测算的数据， 这些产线所需的检测设备投资额分别为 62.7/57/77.1 亿元。公司 2017 年前三季度业绩实现高速增长， 我们认为在未来三年国内面板投资较大的背景下， 公司将会充分受益于平板检测设备国产替代，未来业绩高速增长非常值得期待。

公司后段检测系统技术领先， 中前段检测设备逐步成熟。 公司在技术发展路线方面思路清晰， 沿着后段-中段-前段技术路线不断发展。 目前， 公司已经在中、 前段检测设备方面取得较大突破， 我们认为公司技术研发投入力度大，中、前段设备将会不断优化，满足下游客户需求能力不断加强。我们认为未来公司后段检测设备是公司稳定的利润来源， 增长主要来源于中、前段产品的不断突破。

明年是 OLED 大年，公司 OLED 检测设备蓄势待发。 由于 OLED 与 LCD 在后段检测系统方面差异性相对较小，公司在国内 LCD 发展过程中积累了丰富的技术和经验，并且确立了公司在后段 LCD 检测系统方面的优势地位，我们认为公司在 OLED 后段检测系统方面同样具备足够的竞争力。 根据我们统计的数据，明年将会是 OLED 投资大年， 伴随着国内 OLED 产线的逐步投产，公司 OLED 检测设备有望迎来爆发期。

盈利预测与评级： 我们认为公司在国内面板显示检测设备领域处于领先地位，未来三年业绩实现快速增长概率较大。预计公司 2017-2019 年实现营业收入8.71/13.50/19.48 亿元，实现净利润 1.70/2.58/3.56 亿元， EPS 为 2.13/3.23/4.45 元，给予公司 2018 年 40 倍 PE 估值，对应市值为 103.2 亿元，目标价格 125.85 元， 给予“增持”评级。

风险提示事件： 1、下游投资放缓风险， 2、市场竞争加剧风险， 3、新产品开发及时性不足风险。

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