报告期内业绩大幅增长， EPS 0.498 元符合预期： 公司公告 17 年三季报， 1-9 月公司实现营收 33.90 亿元，同增 32.2%，实现归母净利 2.94 亿元，同增 607.0%，扣非后 2.93 亿元，同增 1582.8%， EPS 0.498 元。单Q3 公司实现营收 11.69 亿元，环比减少 2.53%，归母净利 9925 万元，环比减少 20.3%。考虑到本期子公司浙铁江宁对闲置 BDO 资产重新进行减值测试，计提减值准备 6917 万元，三季度业绩符合预期。公司预计 2017全年业绩区间为归母净利 4.25-5.00 亿元，折单 Q4 净利 1.31-2.06 亿元。

毛利率略升，期间费率略降，经营性现金流大幅增长： 报告期内（单Q3）综合毛利率 26.3%，环比上升 3.9.pct；销售费率、管理费率和财务费率分别为 1.8%、 6.4%和 1.6%，分别环比下降 0.4、 0.1 和 0.2pct，期间费率 9.9%，环比下降 0.8pct。报告期（ 1-9 月）内业绩大增，经营性现金流 6.99 亿元，同增 86.2%。

聚碳酸酯盈利持续上升，有机胺和顺酐业务较为稳定： 公司 Q3 业绩大幅增长源于 PC 盈利大幅提升，Q3 平均价格 24547 元/吨环比上涨 11.3%，PC 平均价差 15870 元/吨，环比增长 29.8%。目前全球 PC 供需格局良好，国内进口依存度超 60%，强烈看好中短期内 PC 盈利景气维持， 2016H2后 PC 盈利持续上行，2017Q4 截至目前平均价格 27461 元/吨，价差 18330元/吨，分别环比 Q3 增长 11.9%和 15.5%，高盈利下强烈看好公司 2018年业绩增长持续性。“金九银十”传统旺季来临后有机胺业务景气回升，Q4 截至目前 DMF 价格 6300 元/吨，价差 3376 元/吨，分别环比增长 19.0%和 30.3%。顺酐目前价格较前三季度持平，虽取暖季来临后原料 C4 价格大涨影响盈利水平，但剔除资产减值后江宁化工大概率全年扭亏为盈。

资产重组推进中： 公司发行股份及支付现金购买浙江交工已获审核通过，资产重组有序推进中，标的资产为浙江省区域性交通工程龙头，未来“新材料” +“交通工程”双轮驱动将确保公司业绩持续增长。

维持“买入”评级：PC 盈利大幅提升且具持续性，上调公司 2017～2019年盈利预测至净利 5.0、 7.1、 7.6 亿元，折合 EPS0.76、 1.07、 1.15 元，按照 2018 年 15 倍 PE，给予目标价 16.05 元，维持“买入”评级。

风险提示： 国内 PC 产能投放超预期后盈利下降，资产重组不确定性。

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