投资事件：

公司公布三季报：（1）1-9 月份收入9.86 亿元，同比增速-17.49%，归母净利润4.71 亿元，同比增速-34.78%；（2）7-9 月份收入3.81 亿元， 同比增速-31.57%，归母净利润1.85 亿元，同比增速-48.47%

预收款项环比正增长，现金流指标趋势向好，公司经营情况优化。前三季度公司收入和利润虽然出现负增长，收入同比增速为-17.49%，归母净利润增速为-34.78%，但从预收款项指标来看公司经营情况有持续优化的趋势。公司收取的服务费是分期确认收入的，因此预收款项指标能作为反应公司经营情况的关键指标。前三季度公司预收款项7.65 亿元，而上半年仅为7.59 亿元，环比提高0.74%。除此之外，公司“销售商品和提供劳务收到的现金/营业收入”该指标在前三季度为110.02%，而去年同期仅为101.07%，由此可见现金流指标也呈现转好趋势。多项指标表明公司经营情况得以优化。

注重新技术和新产品研发，发展后劲强。公司非常注重新技术和新产品研发工作。2017 年上半年公司研发投入1.71 亿元，同比提高24.82%。研发费用占总收入比例高达28.26%，而去年同期该比例为21.47%， 同比提高6.79 个百分点。在公司收入下降情况下，公司依旧持续加大研发费用投入，布局未来新技术和研发新产品，为公司后续高速成长带动可靠保障。

金融人工智能领域成果显着，迈步向前高速发展。公司对机器学习、自然语言理解、语音识别以及新型人机交互等人工智能关键技术的研发投入较大，在智能投顾、智能客服等产品取得良好的成果。金融AI 技术已经在公司多产品线中应用，比如iFinD 金融数据终端中包含智能搜索&回测、非上市公司关联图谱、AI 读研报等功能，AI 读研报功能自动解析研报，自动生成和构建该公司相关的知识图谱。公司在金融AI 领域成果丰硕，并且持续向前发展。

投资建议：预计公司2017/2018/2019 年EPS 1.89/2.24/2.62 元，对应PE 31.60/26.64/22.76 倍，给予“增持”评级。

风险提示：新产品研发不及预期，政策监管风险

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