公司近况

    　　公司近日发布公告，其控股子公司云赢网络与Finastra公司签署交易协议，以6,500 万美元收购Finastra公司的Summit业务（指Summit在中国内地及港澳地区的业务），交易的资金来源为恒生电子的增资款或银行贷款。

    　　评论

    　　此次收购是恒生在银行IT领域、资金市场产品的扩张延续。Summit是Finastra公司针对大中型银行的资金管理系统解决方案，涵盖货币市场、资本市场、外汇交易和衍生品市场等金融机构资金业务的主要交易场景，目前在大陆及港澳地区拥有国有行、股份制行、大型城商行等17 家大中型客户，2021 财年收入合计0.15 亿美元，其中产品许可费收入与实施收入各占约一半，此次收购内容包括Summit源代码永久使用权等知识产权，同时也承接了上述客户及正在执行的合同。此前恒生子公司恒生利融已从Finastra收购了针对中小型银行Opics资金管理系统，本次云赢收购Summit业务后，将与Opics业务进行整合，对恒生的资金市场产品线是有利的补充与协同。

    　　此次收购Summit是恒生“引进来”国际化战略的又一次成功落地，有利于实现国内先进技术与国外先进业务经验的结合。目前全球金融科技领域的格局现状是在业务方面由于国内整体起步晚于西方，目前还存在明显差距，但技术方面中国公司已经实现领先，主要原因在于IT技术进步快，国内金融起步晚反而带来了技术方面的后发优势，同时国内金融市场大、竞争激烈，对先进金融科技的需求更强烈。在金融开放的背景下，国内企业面临业务经验更丰富的全球巨头的竞争，恒生国际化思路是“引进来”“走出去”，其中“引进来”即先购买国际上成熟的产品，在消化吸收的基础上再去开发更适合中国的产品，此次收购Finastra公司Summit业务正是此战略的一次成功落地，可以迅速提升恒生在结构性产品、复杂衍生品的整体解决方案能力，另一方面恒生可以对Summit系统进行底层技术架构替换，发挥国内金融科技优势，进一步巩固市场地位。

    　　估值与建议

    　　我们看好金融IT行业的长期成长性及恒生电子的竞争力，我们维持盈利预测，维持跑赢行业评级和76 元目标价，对应60 倍2022 年市盈率，较当前股价有33%上行空间，当前股价对应45x 2022e P/E。

    　　风险

    　　内部整合风险；新产品实施落地缓慢；费用控制不及预期。

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