动态事项

公司发布 2017 年三季报， 实现营业收入 2.67 亿元，同比增长 27.46%，归母净利润 9386 万元，同比增长 36.26%。

事项点评

公司继续保持中高速增长。 2017 年前三季度公司毛利率 58.64%,净利率 35.08%， 维持在高位，我们认为随着自动化产品占比的提高， 公司的毛利率依然会维持在高。 单季度来看， 2017Q3 公司实现营业收入 1.03亿元，同比增长 27.66%，归母净利润 3470 万元，同比增长 42.29%，继续保持中高速增长。

自动化产品依然是发展的重头戏。 公司上半年专用工业机器人及自动化智能装备收入同比增长 37%，依然是公司发展的重头戏。而公司募投的产能主要投向为机器人产品线，预计新增产能 3500 台，新增产能比率 184.21%， 我们判断公司目前处于产品和产能持续扩张期。

公司正式进军平板显示模组设备。 公司研发出 3D 真空贴合机，已与客户达成试用意向，该设备主要用于智能手机 3D 玻璃、 OLED 曲面屏的贴合，有望切入面板显示模组贴合设备领域。 公司立足自主研发， 在3C 自动化上延伸产品线，有望打造公司的第二增长极。

大范围股权激励凝聚公司核心竞争力。 公司发布 2017 年限制性股票激励计划，计划拟授予的限制性股票数量 255 万股，其中首次授予 219.96万股，共涉及公司核心骨干人员共 100 人。对比公司的员工人数，本次激励覆盖人员范围广，有望真正凝聚公司核心竞争力。

投资建议。 基于公司三季报，预计公司 2017/2018/2019 年销售收入为 3.66、 4.97、 6.85 亿元。 归母净利润 1.38、 1.86、 2.59 亿元， EPS为 1.16、 1.56、 2.17 元，对应的 PE 为 35、 26、 19 倍。 公司自身质地优秀，内生增长能力强， 开发新产品打造第二增长极。公司 2018 年 PE 仅26 倍，年底有望迎来估值切换。 维持公司“增持”评级。给予 2018 年30 倍 PE，目标价： 46.67 元

风险提示: 行业竞争加剧。

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