事件：公司三季报实现营收39.49 亿元，同比增长15%，实现归母净利润4.05 亿元，同比增长13%。从单季度来看，一季度实现净利润1.76 亿元，二季度实现净利润1.02 亿元，三季度实现净利润1.27 亿元。

点评：

1. 主业收入是增加的，但三季度单季度主业盈利下降主要来自钢材成本上升、财务成本上升、以及销售和管理费用上涨的影响，其中财务成本主要来自增持蓝科股权的资金成本以及汇率影响，而销售费用单季度增加近一倍，管理费用增加75%；

2. 我们维持2017 年全年6 亿利润的判断，四季度蓝科股权增加16.65%，且盐湖提锂今年冬天基本不减产，工业碳酸锂价格仍处于高位，四季度投资收益会大幅增加；其次海外陶瓷工厂产线逐步达产，四季度并表利润也会相应增加。

主业稳中有升，蓝科股权最终确定：科达是这么多参与锂材料公司少有的有主业业绩的公司，主业明年近6 亿利润；有利润，有增速，提供安全边际；蓝科提锂是靠谱的，而且资源量巨大，理论上每年有超十万吨的新增能力，资源量不是其它盐湖提锂所比肩；盐湖提锂的吸附法技术专利有且仅有在蓝科锂业，此技术专利保护了科达在蓝科以及整个盐湖提锂的利益；未来如果进一步扩产，按照现有的协议条款保证，其应该在后述扩产股权中占有一席之地，不象市场所怀疑的那样受制于某新能源汽车巨头。

投资建议与评级：预计公司2017-2019 年的净利润为6.1 亿元、8.5 亿元和10.7 亿元，市盈率分别为29 倍、21 倍、17 倍。给予“买入”评级。

风险提示：海外业务收入不及预期；沈阳法库项目持续亏损；蓝科锂业业绩不达预期

更多精彩大盘资讯敬请期待！