本报告导读：

    　　TV面板价格跌幅收窄，对公司业绩压制将减弱；长期看，行业双寡头格局已成，并且多场景布局之下，公司竞争力有望持续提升。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。我们维持公司2021-2023 年EPS 为0.62、0.63、0.71 元的预测，面板为重资产行业，我们仍然采用PB 对公司进行估值，考虑到公司和TCL 科技同为国内显示面板的双寡头，参考TCL 的估值情况，我们维持公司7.85 元的目标价；

    　　面板价格跌幅收窄，行业格局趋稳，周期性或将减弱。由于后疫情时期，居家TV/PC 需求降低，同时海运成本居高不下，面板价格从三季度开始显著下调，截止12 月上旬，65 寸、55 寸、44 寸、30 寸均价分别为202、126、76、42 美元/片，较7 月价格高点分别已经下调30.6%、44.5%、44.5%和51.7%，但是环比11 月均价，65 寸和55 寸分别下降4 美元，44 寸和30 寸均价持平，面板价格跌幅收窄，后续或将趋稳。而从中长期看，行业双雄格局日渐巩固，行业周期性或将减弱，价格波动或将减小，公司作为绝对龙头，市场份额和定价权亦将持续增强。

    　　场景延伸，竞争力将持续增强。公司基于显示的核心能力，布局“1+4+N”事业群，以显示事业为主航道，重点布局传感器、Mini LED、智慧系统、智慧医工4 个领域，充分融入包括智慧车联、智慧零售、智慧金融、工业互联网、智慧园区及智慧城市在内的物联网场景；所布局行业结构的升级持续推进，公司竞争力有望持续增强；

    　　催化剂：Mini LED、柔性OLED 等产品不断放量

    风险提示：驱动IC 缺货风险，疫情因素影响下游需求风险。

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