转让专利分案收益。 此次转让为 ZSYM003 项目的发明分案专利，并非整个专利的全部权益，公司进入临床阶段的化合物的专利性不受影响。该专利以发明保护一个新化学骨架结构为基础，以此结构衍生的化合物普遍具有较高药效活性和成药性，公司仅仅转让了其中一个选项，而且公司严格筛选进入临床的品种，我们认为具有更高的临床价值。该品种为突变选择性 EGFR 抑制剂，治疗耐药性肺癌，目前国内上市品种为阿斯利康的奥希替尼（2017 年 3 月上市），目前定价 5.8 万元/30 片，患者人群 8~10 万人，理论市场空间预计超过 40 亿元。

资源利用创新模式，分享受益降低风险。 此次专利转让公司共获得3320 万元，分两期兑现，第一期专利授权为 500 万，第二期上市后销售 2820 万元。对比公司临床前的研发投入，转让收益分摊了新药研发的风险。此次转让也说明研发创新可以在各个阶段产生效益，是公司创新创造价值的良好开端。公司和药明康德合作品种 10 个，预计后续进入临床阶段的品种，待一期临床数据公布，其价值有望显着增长。

看好公司创新转型和眼科平台建设，维持买入评级。 公司内生保持平稳增长，预计盈利预测 2017-2019 年 EPS 分别为 0.55、 0.62、0.69 元，对应 PE 为 21.64、 19.17、 17.21 倍。公司与药明康德合作布局新药研发推动公司向创新转型，同时积极外延整合进入眼科医疗服务业，构建眼科全产业链平台，维持买入评级。

风险提示： 原材料三七价格波动，外延式并购整合风险

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