事件：

公司公告称证监会发审委已对公司定增事项进行审核，根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票申请获得审核通过。

投资要点：

非公开发行顺利过会补充资金实力，募投光热发电项目已开工建设目前进展顺利。 公司本次非公开发行股票募集资金总额不超过 15.7 亿元，扣除发行费用后拟用于“玉门郑家沙窝熔盐塔式 5 万千瓦光热发电项目”。积极推进光热发电项目，有利于公司积累光热发电工程建设、项目运营经营，抢占光热发电市场。该光热项目已于今年 7 月开工建设，采用二代光热技术转化效率更高，当前光热发电电价补贴力度较大，后续运营收益有保证。本次非公开发行过会后，随着后续募集资金到位，有望进一步充实公司资本金实力，助力项目加速推进。

中机电力整合顺利， 电力 EPC 贡献业绩主要来源；会计估计变更将提升整体业绩规模。 2016年完成收购中机电力 80%股权以来，协同效应凸显， 电力 EPC 逐渐成为公司业绩主要来源。年初以来中机电力相关业务进展顺利，先后中标潞安哈密与盘兴能源热电项目，积极推进印尼德龙镍业自备电厂、文莱 PMB 燃煤电厂等海外项目。二季度公司出售子公司新煤化工股权，产生投资收益 3717 万元。公司预计今年全年净利润为 2.7~3.5 亿元。 2017 年 10 月公司召开临时股东大会审议并通过变更采用未来适用法，自审议通过之日起开始执行，三季报净利润不包含该会计估计变更的影响。该会计估计影响前三季度净利润 9571 万元。

传统装备制造有所回暖，理顺管理机制、资产结构，提升传统业务盈利水平。 受益下游行业需求回暖，公司年初以来先后公告为中航技、恒力石化的炼化项目提供换热器、加氢器等核心设备，重装板块新增订单超 10 亿元，在手订单合计 18.8 亿，半年新增订单超过全年任务量的 70%。其他板块上半年表现也较好，飞腾铝塑半年实现业绩 2257 万元，已超全年业绩承诺；无锡红旗船厂上半年顺利扭亏。今年上半年公司组建产业公司负责澄杨基地运营，盘活现有资源，同时剥离亏损资产新煤化工，回收资金集中发展优势核心业务。随着公司管理机制的进一步理顺，资产结构进一步优化，公司传统装备业务盈利能力有望进一步增强。

盈利预测与估值： 我们维持公司盈利预测不变，预计 17~19 年归母净利润分别 3.47、 5.08和 6.02 亿元， EPS 分别为 0.47、 0.69 和 0.82 元/股，当前股价对应的 PE 分别为 18、 12 和10。公司电力 EPC 在手订单充沛持续贡献业绩增量， 募投光热项目积极推进， 传统装备制造主业盈利能力不断提升，维持“买入”评级。

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