快报综述：1、全年营收转为正增，归母净利润同比高增22.1%。21 年公司营收增速继续向上、全年转为正增。同时拨备计提力度保持平稳，净利润提升幅度小于营收提升幅度，归母净利润同比增22.1%。2、贷款保持不弱增速，环比增1.0%，全年同比增18.1%；存款增速走阔，负债结构优化。存款4Q 环比增7.0%，全年同比增速15.2%。全年总负债同比增14.0%，存款占比总负债比例提升1.9pct 至64.1%，负债结构持续优化。

    　　3、资产质量环比大幅改善，风险抵补能力边际提高。不良率环比下行13bp至1.34%，为2017 年底以来的最优水平，存量风险持续化解。拨覆率2021年为197.4%，环比3Q 提升16.9pct。拨贷比2.65%，环比持平。

    　　投资建议：公司当前2021E、2022E PB 0.82X/0.74X；PE8.22X/5.79X（城商行PB 0.81X/0.72X；PE 7.04X/6.25X）。公司立足青岛，扎根山东，具有优质多元的股东结构，高管均通过市场化选聘，具有深厚的行业认知和市场化管理理念，随着公司“接口银行”战略的稳步推进，资产负债结构持续优化，业绩具备底部回升良好发展的基础，建议保持关注。

    　　注：根据业绩快报，我们微调盈利预测，预计2022-2023 年营收和归母净利润为136.91/157.32 亿、34.61/39.11 亿（前值为133.78/153.48 亿、32.22/36.19 亿）。

    　　风险提示：宏观经济面临下行压力，银行业绩经营不及预期。

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