快报综述：1、营收增速平稳，归母净利润同比高增近30%。21 年全年营收增速保持平稳，同比增10.8%；优异的资产质量下拨备释放利润，推动归母净利润增速同比高增29.8%。2、单4 季度净利息收入环比-5.8%，主要是息差拖累。用平均总资产测算的单季年化净息差为2.26%，环比下降21bp。资产端预计是利率因素拖累，结构方面贷款占比总资产环比提升。

    　　负债端预计是结构因素影响，公司加大主动负债规模，发债占比提升，存款占比下降导致负债成本有所提升。3、个人贷款增速靓丽，信贷结构持续优化。贷款保持不弱增速，全年同比增17.6%；其中个人贷款和个人经营性贷款表现突出，同比增速分别为28.1%/29.6%，占比贷款44.4%/26.4%。

    　　存款4Q 环比增1.3%，全年同比增速13.0%。存款占比总负债比例下降1.2pct 至79.6%。4、资产质量总体稳健，拨备水平持续提升。不良率环比上行1bp 至0.95%，总体稳定在历史较优水平，存量风险已经出清至处于历史较低水平。拨覆率2021 年为479.5%，环比3Q 提升27.8pct。拨贷比4.56%，环比提升31bp。

    　　投资建议：公司2021E、2022E PB 0.93X/0.86X；PE 8.49X/8.66X（农商行 PB 0.76X/0.72X；PE 7.77X/7.19X），公司积极转型小微业务，零售业务板块存贷和营收贡献度持续提升，资产质量大幅优化夯实，基本面总体稳健，建议积极关注。

    　　注：根据业绩快报，我们微调盈利预测，预计2022-2023 年营收和归母净利润为61.91/72.08 亿、12.73/13.99 亿（前值为60.04/69.92 亿、12.12/13.32 亿）。

    　　风险提示：宏观经济面临下行压力，银行业绩经营不及预期。

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