事件：

    　　公司2022年1月18 日发布2021 年年度业绩预增公告，预计2021年度实现归母净利润为50.32 亿元，同比增长66.34%左右。

    　　点评：

    　　业绩增长表现强劲，Q4 业绩实现高增。公司2021 年预计实现归母净利润为50.32 亿元，实现扣非后归母净利润48.69 亿元。其中归母净利润表现超越Wind 一致预期47.03 亿元。其中单季度看，公司Q4 预计实现归母净利15.62 亿元，同比增长19.6%，环比增长63.7%。四季度订单结算情况良好，截止Q3 公司归母净利率为6.67%同比提升2.01pct，管理水平不断提升，降本增效成果显著。预计2021 全年归母净利率仍会有较好表现。

    　　基建工程订单保满，为营收保驾护航。公司通过提升市场开拓和经营能力，优质施工项目增多。在手订单充足，根据公司公告的主要经营数据情况，公司2021 年累计中标基建工程项目合计913.22 亿元，同比增长155%；累计中标房屋建设工程88.32 亿元，同比增长214%；总累计中标项目合计金额为1001.73 亿元，同比增长153%，约为2020 年营业收入的1.6 倍。千亿订单在手，项目竞争力显著增强，未来主营业务收入有望持续增长。

    　　新能源领域持续布局，员工激励彰显信心。公司与川能动力、比亚迪以及和禾丰公司共同设立合资公司，进行磷矿和磷酸铁锂项目开发。并且拟引入能投集团、比亚迪作为战投，布局以基建为核心，辅以能源、矿产资源、交通服务的“1+3”产业布局。同时积极进行员工激励，2022-2024 年公司扣非归母净利目标分别为70 亿/80 亿/90 亿，2022-2024 年营业收入不低于1000 亿/1100 亿/1200 亿。千亿营收值得期待。

    　　首次覆盖，给予公司买入评级，目标价为14.2 元。预计公司2021-2023年实现营收793/1009/1178 亿元，同比增长29.88%/27.19%/16.74%；预计实现归母净润50/68/84 亿元，同比增长66.34%/34.87%23.41%；EPS 为1.05/1.42/1.75 元，对应PE 为11.43/8.47/6.87 倍。

    　　风险提示：基建投资不及预期，应收账款回收不及预期。

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