事件

事件一:万东医疗参与投资并购基金上海陆自企业管理咨询中心

万东医疗、鱼跃科技、天亿集团、云锋麒晖、上海自贸区三期基金、康达医疗、信达华建作为有限合伙人,上海自贸区基金管理公司作为普通合伙人、基金管理人,于2017年12月6日签署了《上海陆自企业管理咨询中心(有限合伙)合伙协议》,共同投资上海陆自企业管理咨询中心。其中,万东医疗、鱼跃科技、天亿集团分别出资人民币2.8亿、2.66亿、2.5亿,认缴出资比例分别为18%、17%、16%。

鱼跃科技为公司控股股东,天亿集团为公司持股5%以上股东俞熔控制且担任董事的企业,鱼跃科技与天亿集团为公司关联方。

事件二:上海陆自企业管理咨询中心拟收购意大利百胜医疗集团(EsaoteS.p.A.)

并购基金将以2.48亿欧元向转让方购买最终标的企业除库存股以外的全部股权,且最终交易对价将根据最终标的企业经审计的2017年12月31日财务报表进行相应调整。

Esaote成立于1982年,总部位于热那亚。是全球领先的MRI企业,也是全球第六大超声企业,在国际医疗影像领域享有盛誉。其2016年实现2.7亿欧元收入、520万欧元净利润;4.7亿欧元资产、2.8亿欧元负债。

点评

1.公司有望补充产品线,打造国内一流影像设备平台:

近年来,万东医疗通过自主研发,影像产品渐成梯队,超导核磁、CT相继上市。随着超导核磁和CT相继上市,公司在X射线和磁共振领域产品渐成梯队,DR、MRI、CT、DSA、高频数字胃肠诊断系统、数字平板乳腺系统等产品线日渐丰富。

公司参与此次并购基金拟收购Esaote,具备了进行更多合作方式的可能。通过合作业务带来的协同效应,万东医疗有望借助国际领先超声市场的经验和支持,补齐产品短板,打造一流影像设备平台企业。

2.融合各方资源,利用资本市场获得跨越式发展:

此次并购基金的成立,汇聚了鱼跃科技、天亿集团、云锋麒晖、上海自贸区三期基金、康达医疗、信达华建等国内资本市场顶尖企业加盟,融合各方资源,助力万东发展。

3.继续打造远程读片系统,致力于解决当前国内阅片资源痛点:

依托阿里健康、鱼跃集团和万东医疗的平台优势,“万里云”构建医学影像大数据平台,提供远程医学影像服务以及影像云技术服务,提供面向患者、医院、医生的全方位影像服务,包括影像云端存储、诊断、分享、质控、培训和大数据服务等,二级及以下的医疗机构是主要客户群,平台发展迅速。

4.布局人工智能,提高读片效率、积累大数据:

2017年5月15日,万里云与阿里健康合力打造的人工智能精准医疗平台―“i影像”发布,平台内已上线肺部DR筛查和CT检测功能,未来“i影像”平台将持续在知识图谱,自然语言处理等技术上进行深入研究,实现对病例文本、影像症象等诊断判据的自动识别和提取,利用知识推理系统达到辅助医生诊断的目的;2017年7月,阿里健康携手万里云发布“DoctorYou"AI系统,包括临床医学科研诊断平台、医疗辅助检测引擎、医师能力培训系统等。

盈利预测

我们预计公司2016~2017年将实现归属母公司净利润1.02亿、1.36亿、1.56亿。

公司详细情况详见9月份公司深度报告《万东医疗:影像产品渐成梯队,远程阅片发展迅速》。

投资建议

维持“增持”评级。

风险提示

海外收购交易过程与结果的不确定性;

老产品DR未来招标降价等政策风险;自主研发新产品CT、核磁市场推广进度的不确定性;

公司经营管理层面,各战略股东对公司发展战略达成共识的不确定性。

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