本报告导读：

    　　2021 年公司实现营业总收入32.80 亿元，同比增长93%；归属净利润6.45 亿元，同比增长24%。经营稳健，在手项目顺利投运。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级 。根据2021 年业绩快报数据，我们上调对于公司2021年预测净利润至6.45 亿元（+2%）、维持公司2022-2023 年预测净利润分别为7.84、9.47 亿元，对应EPS 分别为1.50 元、1.83 元、2.20 元。维持目标价24.32 元，维持“增持”评级。

    　　净利润同比增24%，业绩符合预期。1）公司发布业绩快报，2021 年公司实现营业总收入32.80 亿元，同比增长93%；归属净利润6.45 亿元，同比增长24%。业绩稳健增长符合预期。2）收入高增长，主要是因为根据《企业会计准则解释第14 号》确认BOT 项目的建造收入和建造成本各9.09亿元；另外新投产项目使公司营业收入同比增长40%。

    　　经营稳健，在手项目稳步投运。1）2021 年公司发行的14 亿可转换公司债券已按计划顺利投入。2）2021 年公司有五个垃圾焚烧项目合计3,200吨完工并投入正式运营，分别是：青田旺能、鹿邑旺能、汕头旺能三期、渠县旺能、丽水旺能二期；有七个餐厨垃圾处置项目合计890 吨完工并投入正式运营，分别是：舟山餐厨、安吉餐厨、洛阳餐厨、蚌埠餐厨、邹城餐厨、青田餐厨、兰溪餐厨。蚌埠污泥428 吨项目投入运营。

    　　积极转型进入高景气度再生资源行业，期待后续进展。1）2022 年1 月公司收购浙江立鑫新材料公司60%的股权，积极布局新能源锂电材料绿色循环再利用产业，与集团现有产业协同效应显著，期待后续持续拓展。2）稳健经营的垃圾焚烧板块的充沛现金流将有力支撑新业务开拓。

    　　风险提示：项目进度低于预期；行业补贴政策变化。

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