投资要点

    　　全球领先基建央企，市场加速向头部央企集中。建筑央企融资能力强、全产业链服务能力强的综合优势日渐凸显，随着高壁垒业务占比不断提升，市场向头部央企集中，保障业绩稳定增长。中国中铁在铁路、城轨业务市占率保持领先；房建、市政建设业务占比不断提升；房产开发、工程设备和零部件制造等高毛利业务有序拓展。“稳增长”政策有利于公司盈利改善。

    　　基建REITs 加速落地，有望迎“估值+业绩”双重利好。公募REITs 加速扩容，中国中铁在手PPP 优质资产充足，未来有望加速入场，资产价值重估，持续优化业务结构，利润率、现金流有望获得双重改善。

    　　国企改革行动落地在即，限制性股票激励有利于公司长远发展。限制性股票激励绑定核心员工，有效将股东利益、公司利益和经营者个人利益相结合。从解除限售对公司的业绩要求来看，对公司的盈利能力、业绩成长性和经济贡献能力均做出要求，彰显公司高质量发展决心。

    　　盈利预测及评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2021-2023 年EPS 为1.16 元、1.31 元、1.49 元，1 月28 日收盘价对应PE 为5.4 倍、4.8倍、4.2 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行风险、新签订单放缓、在手订单落地不及预期、现金流情况恶化、坏账损失超预期

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