事件：公司1 月28 日晚发布2021 年度业绩预告，预计实现归母净利润65~72亿元，同比上升52.59%~69.02%；预计实现扣非归母净利润30~35 亿元，同比上升189.71%~237.99%；预计实现基本每股收益1.40 元/股~1.55 元/股。

    1、业绩符合预期：CT 业务稳步固本，新增长曲线愈发清晰公司2021 年预计实现归母净利润65~72 亿元，同比上升52.6%~69.0%，取中值68.5 亿元计算，同比增长60.81%；2021Q4 预计实现归母净利润6.47~13.47亿元，环比下降63.5%~24.1%，同比下降58.2%~13.0%，2021Q4 归母净利润取中值9.97 亿元计算，环比下降43.8%，同比下降35.6%，主要是由于公司在2021Q4 基于谨慎性原则计提存货跌价准备约11 亿元，公司在全球芯片紧缺的大背景下，加大备货周期，一年以上原材料增多，确保供应链安全及优势，我们认为这并不影响公司持续向好的经营状况，相反验证了公司芯片等原材料储备充足，公司整体业绩符合预期，后劲依然强劲。

    2021 年预计实现扣非归母利润30~35 亿元，同比上升189.71%~237.99%，取中值32.5 亿元计算，同比上升213.85%。21Q4 预计实现扣非净利润-3.38~1.62亿元，对比20Q4 的-4.10 亿有明显改善。预计实现EPS（基本）1.40~1.55 元。

    公司2021 年预计营业收入实现双位数同比增长，预计归母净利润和预计扣非归母净利润创历史新高，这主要来源于公司不断优化市场格局，运营商网络、政企业务、消费者业务等ICT 领域营业收入实现协同增长。

    2021 年我国5G基站建设逐季度提速， Q1/Q2/Q3/Q4 新增5G 基站分别为10.1万站、14.2 万站、19.8 万站和26.6 万站，最终超全年计划建设量，叠加公司市场份额持续提升，共同裨益公司运营商网络业务。与此同时，公司毛利率亦逐季度快速恢复，2021Q3 毛利率38.00%已基本达到2019 年4G 末期水平。

    风险提示：海外市场拓展不及预期、运营商资本开支不及预期、中美贸易摩擦。

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